迅游科技:优质产品推进加速业务发展,扩大战略协作打造游戏辅助工具龙头

Q4业绩增长为关键动力,全年业绩符合预期

    2017年度公司实现营业收入2.78亿元,同比增长76.07%,归母公司净利润1.02亿元,摊薄EPS为0.61元,同比增长161.79%。其中Q4业绩显著增长,实现营业收入1.38亿元,归母公司净利润0.51亿元,分别同比增长225%、1347%,促进全年水平稳步上升。2018Q1在2017业绩高基数下保持增长势头,实现营业收入1.75亿元,同比增长319%,归母公司净利润0.52亿元,同比增长232%。 优质产品助推内生增长,战略协同增益外延合作

    1)优质对抗竞技类产品带动下,互联网加速服务升温。PC端,公司合作产品覆盖主流游戏,包括《绝地求生:大逃杀》、《英雄联盟》等;移动端,公司在报告期内合作产品包括《王者荣耀》、《全民枪战》等,大幅提升手游加速业绩。

    2)优化技术赋能,提升产品核心竞争力。PC端,公司针对SCAP平台立项研发“智能路由加速接入系统”、“配置集中管理系统”,提升服务器管理配置水平;移动端,迅游旗下SDK与小米、OPPO等国内领先手机厂商合作,通过集成游戏加速,大幅优化游戏中网络不稳定现象,保障更顺畅的游戏体验。

    3)丰富合作及产品矩阵,积极扩大市场范围。报告期内公司实现对狮之吼的收购,积极拓展全球范围布局。狮之吼现已覆盖欧美、澳大利亚、日本、韩国等200多个国家和地区,旗下产品用户数约4.5亿,月活跃用户约1.28亿。同时,2018年腾讯战略入股速宝科技,双方合作协同有望促进公司在游戏布局上进一步深入。腾讯作为龙头游戏企业拥有丰富的手游资源储备,在《王者荣耀》、《绝地求生》等产品合作基础上,未来有望探索更多优质产品合作。

    投资建议

    精品游戏带动移动端与PC端双平台收入增长,与头部产品及厂商合作效果得以验证,加之狮之吼并表有效增厚业绩,我们认为公司2018/19/20年EPS分别为1.55/1.89/2.31元,对应25/21/17倍PE,维持“增持”评级。

    风险提示

    政策监管风险、行业竞争风险、并购整合不及预期等。