石基信息点评报告:业绩稳步增长,云转型成果初现

业绩增长符合预期:公司实现营业收入29.61亿元,同比增长11.21%,实现归母净利润4.19亿元,同比增长7.78%,业绩稳定增长符合预期,公司酒店信息管理系统与商业流通管理系统业务分别增长18.47%与24.39%,业务比重分别达到30.76%与18.28%,毛利方面,计算机应用与服务板块保持70%以上毛利水平,同比上升3.93个百分点,商品批发与贸易毛利保持稳定。

    云化转型持续推进:随着公司国际化和平台化业务的发展,公司部分业务收入模式开始从传统的软件、硬件和维护收入转为SAAS服务收入。产品云化有助于未来公司产品部署与推广,同时也是构建消费信息服务平台与数据平台的重要基础,公司在酒店、餐饮、零售领域的云化转型持续推进。2017年12月,不计私有云和HOST方式软件收入,公司SAAS业务实现月度可重复订阅费(MRR)911.15万元人民币,2017年度可重复订阅费(ARR)10,931.07万元人民币。

    龙头地位稳固,构建大消费信息服务平台:公司目前在中国星级酒店业信息管理系统市场行业领先,公司酒店客户总量超过13,000家,星级酒店市场占有率遥遥领先于其他竞争对手。在餐饮信息化行业高度分散的局势下,公司中高端、连锁餐饮用户数量已超过10,000家,大众餐饮店用户超过15万家,市场占有率处于相对领先水平。在零售信息系统行业,公司通过投资或控股的科传控股、长益科技、富基、思迅软件,零售客户总数超过30万家,占中国规模化零售业客户群的6至7成。公司目前全部客户的年度营业额约为5万亿人民币,行业龙头地位稳固,而公司通过建立大型数据平台与云服务平台将酒店餐饮零售三大行业以数据为基础进行连接,并有机会向上下游服务进行延伸,大消费信息服务平台数据变现能力可期。

    盈利预测及投资建议:预计公司2018-2019年EPS分别为0.50、0.58给予“增持”评级。

    风险因素:

    云化推进不及预期;与阿里合作进展存在不确定性;酒店等主要下 游行业景气度低迷。