鼎龙股份2017年报暨2018年一季报点评:芯片/CMP产业成长性良好,硒鼓继续整合

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李明刚 日期:2018-04-27

2017年业绩实现高增长,未来扩产、整合将助力硒鼓业务竞争力持续提升,同时CMP抛光垫、芯片业务发展良好,打开长期成长空间,维持增持评级,维持目标价不变。

    维持增持评级。考虑硒鼓业务继续整合,CMP/芯片业务有序推进,我们维持公司盈利预测,预计2018-20年EPS为0.45/0.57/0.72元,维持目标价16.54元不变,对应18年估值36.51倍,维持增持评级。

    17年业绩增长,18Q1业绩下滑:2017年公司实现归母净利润3.36亿元,同比增40.08%。全年业绩增长因激光打印快印通用耗材发展势头良好:彩色聚合碳粉、芯片、硒鼓销售收入各增30.31%、80.84%、%。此外实现非经常性损益约5000万元。2018年第一季度,公司实现归母净利润0.49亿元,同比降33.85%。业绩下降主要因人民币升值带来的汇兑损失2353万元及外销收入减少1595万元。同时硒鼓业务上采取的提升市占率并整合市场战略,及春节短期用工荒和产能不足也有影响,目前已启动自动化改造未来有望避免类似情况。

    CMP抛光垫量产,芯片受益产业协同。2017年CMP获得客户认证并取得首张订单,目前部分产品在半导体大厂同步测试,2018年有望持续贡献新订单。收购时代立夫后,“02专项”政策扶持及其与鼎汇的统一竞合关系将加速公司CMP发展速度,同时专利壁垒将铸就公司CMP抛光垫国产龙头地位。芯片业务自动化产线初步上线后生产效率提升80%,借助集团统一平台有望进一步提升产品销售份额。

    硒鼓继续整合。公司硒鼓业务满产满销,力争2-3年通过预留线扩产、合作将硒鼓市占率由10%提升至30%,规模效应提升空间巨大。

    风险提示:CMP项目进度不及预期、耗材价格下跌。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300054 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 -- 研报
弘信电子 买入 -- 研报
新华百货 持有 -- 研报
比音勒芬 买入 -- 研报
生物股份 买入 -- 研报
圣农发展 买入 38.50 研报
平治信息 买入 65.79 研报
海康威视 买入 -- 研报
完美世界 买入 -- 研报
南极电商 买入 14.75 研报
华夏幸福 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
千禾味业 0 0 研报
普洛药业 0.07 0.38 研报
凯文教育 0.60 0.57 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
比音勒芬 0 0 研报
比亚迪 0.49 0.33 研报
平治信息 0 0 研报
新媒股份 0 0 研报
芒果超媒 0 0 研报
吉比特 0 0 研报
三七互娱 0.98 0.42 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
万华化学 25 买入 买入
贵州茅台 25 持有 中性
中国太保 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 460 75 285
电子器件 366 51 231
汽车制造 341 35 184
建筑建材 292 46 167
金融行业 289 25 143
机械行业 287 38 116
生物制药 251 38 169
酿酒行业 242 16 124
化工行业 217 44 100
房地产 195 21 146
交通运输 190 24 88
食品行业 179 25 69
钢铁行业 169 30 86
家电行业 162 15 108
商业百货 162 29 91
有色金属 140 37 55
其它行业 139 14 82