荣盛发展:业绩稳健,雄安规划出台加速成长

公司发布2018年一季报,实现营业收入69.8亿,同比增长36.7%,归母净利润6亿,同比增长31.1%,EPS0.14元。

    结转规模及毛利率提升推动业绩稳步增长:公司一季度业绩增长主要由于结算规模增加,结算收入及利润均较上年同期有所上升,同时毛利率较2017年末的29.5%进一步提升至34.6%。2018年上半年公司预计归母净利润为20.22亿-23.59亿元,同比增长20%-40%。此外公司一季度末预收账款达到732亿元,同比增长42.9%,为未来公司业绩增长奠定良好基础。2018年一季度公司实现销售额及销售面积分别为146.5亿元和147万平米,分别同比增长30.1%和26.7%,一季度已完成全年目标的16.6%,预计在未来充足的货源供应下公司有望达成全年目标。

    拿地多区域布局,融资渠道多元化:2018年一季度公司继续保持积极的拿地态度,拿地金额总计约39.9亿元,同比增长44.4%,同时公司继续深入长三角及中西部的城市布局,先后在焦作、宜春、嘉兴、徐州等地落子,目前公司已形成以三大都市圈的省会城市及周边卫星城为主的储备结构。2018年一季度公司持有货币资金较2017年末下降20%至188.6亿元,净负债率较2017年末提升14.5个百分点至138.2%,短期负债压力则增加16.7个百分点至109.3%。公司于近期拟注册发行不超过50亿超短期融资券以及不超过70亿中期票据,将有助于缓解资金压力。

    3+X 产业布局持续推进:公司此前制定了由传统的房地产开发企业逐渐转型为“大地产”、“大健康”、“大金融”以及新型产业全面发展的“3+X”战略格局,截至目前已初步形成了以房地产开发为主业,贯穿康旅、产业园、设计、实业、酒店、物业、商管、互联网、房地产金融等业务为一体的全产业链条,通过主辅业的协同发展,实现公司收入、利润的快速增长。

    盈利预测和评级:预计公司2018-2019年EPS为1.78元、2,19元,维持“买入”评级。