长信科技一季报:净利润增长35%,2Q营收利润双增可期

消费电子单季影响收入表现下滑。1Q公司实现营业收入17.29亿元,同比减少46.92%;实现营业利润1.67亿元,同比增长30.36%;实现归属于母公司所有者的净利润1.42亿元,同比增长34.92%。4Q2017以来,公司所处消费电子高端产品市场需求整体较为疲软,造成德普特电子1Q营收同比下降幅度大。

    减薄业务促进净利润增长35%。利益于2017年的产能布局与客户拓展,1Q减薄业务为业绩同期增长主力。1)占领中高端市场。通过以高稳定性与高质量的产品,公司赢得日本夏普、韩国LG等大客户的认可,并成为国际大客户在中国大陆唯一的减薄业务供应商。

    公司作为减薄业务行业龙头,继续深化与高端客户的合作,加快国际知名大客户的最新版型玻璃导入,积极配合全球TFT龙头京东方的业务布局。2)减薄事业群积极扩产,分别应对中国西南、华东地区以及华北地区的面板减薄市场,产能将于年初完全释放。3)加大高阻膜产品减薄的市场开发力度,快速推动高阻膜产品减薄量产。

    独供多款旗舰机全面屏模组,2Q消费电子业务增长可期。公司已经成为HOV、小米、Sharp、Nubia等手机主要供应商。受益于全面屏普及趋势,公司承接4Q70%订单来自全面屏,2017底全面屏产能已达8KK,东莞德普特10-12KK产能将于2018年发挥效益。

    公司已成为HOV、小米、Sharp、Nubia等一线品牌手机的主要供应商。今年3月以来发布的小米MIX2S、华为P20、OPPOR15等LCD全面屏模组均为长信科技独供。部分品牌订单已排至年中,全面屏产能充分释放,公司将根据市场形式逐步加大全面屏产能投入。

    卡位高端车载显示与触控,研发OLED配套项目。公司成立车载公共事业群,包括本部、被收购的台湾公司及江西赣州分公司,公司还加紧自主研发金属网格(MetalMesh)的一体化电容式触摸屏(OGM)产品,加大车载用低反射率触控Sensor和车载使用大尺寸触控显示一体化模组的研发。2017年报披露,公司正积极研发柔性OLED配套的柔性TPSensor项目和硬质OLED减薄项目。一季报表示,公司正通过与国际大客户建立的良好合作关系,积极加快在OLED显示模组的布局。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。1Q2018年净利润符合预期,由于看好2Q减薄业务拓展及安卓旗舰新机销量,维持2018/2019/2020年收入预测134/158/185亿,维持2018/2019/2020年归母净利预计9.2/12.7/17.2亿元,当前股价对应的2018年市盈率16倍,公司经营风格历来稳健,维持买入评级。