大族激光2018一季报点评:激光设备集成龙头持续受益下游制造升级

投资收益叠加主业增长,激光龙头一季度维持高速成长。

    公司2018年一季度净利润维持高速增长,其中影响2018年一季度的主要投资收益及财务费用有:1)处置持有的明信测试设备有限公司11%的股权。深圳市明信测试设备有限公司系公司三级控股子公司,原持股比例51%,此次股权转让后该公司为公司的联营公司,对剩余的40%股权采用权益法核算,此次股权转让及根据现行会计准则对剩余持有的40%股权在转让时点按公允价值计量,合计对报告期归属于上市公司股东的净利润影响约9,255万元。2)公司部分处置持有的PRIMA股票,股权转让收益约7,681万元。3)一季度美元兑人民币汇率波动较大,公司确认汇兑损失约7,000万元。

    激光龙头享受中国智能制造升级红利。

    大族激光从小功率激光打标设备起家,切入苹果产业链伴随智能手机产业快速腾飞,成为苹果激光和自动化设备主力供应商。同时拓展业务线,深耕各高端制造领域,目前已经成为大功率切割焊接设备、PCB、OLED/LCD、新能源、LED等多领域设备供应商。在我国制造业智能升级趋势下,激光设备代替传统加工设备有望进一步提速。公司在激光制造的重要跑道上,通过持续提升核心技术和销售网络,有望成功卡位并保持领先的行业地位。

    受益下游行业景气度提升,重点布局IT、高功率、PCB、面板等产业。

    智能手机市场相对饱和的大环境下,大族激光通过拓展国内大客户,有望保持IT业务线的平稳发展。高功率事业部受益于国内外市场整体装备制造升级,有望保持较快增长。公司出产的高功率设备目前应用于汽车、轨道交通等重要行业,已成为中集集团、中国铁建、大庆油田等大型企业的激光系统集成解决方案提供商。同时2018年主要受益于PCB行业景气度提升,下游厂商扩张产能,软板硬板产线都迎来扩产,机械钻孔机、LDI激光直接成像设备等产品订单同比增长100%以上,订单相比2017年有大幅提升。显示业务线收获OLED设备、全面屏、LED划片等增量订单。同时新能源事业部伴随电池厂商产能扩张和自动化工艺提升,将为公司业绩带来弹性。我们预计公司2018年全年净利将维持高速增长。

    近年来我国传统制造业正处于加速升级阶段,国家大力推进高端装备制造业的发展,激光加工的突出优势在各行业逐渐体现。我们看好大族激光作为中国激光设备龙头公司的行业地位。我们维持公司2018-2020年EPS分别为2.16/2.97/3.89元,对应PE分别为23/17/13倍,维持“买入”评级。