贝肯能源公司点评:一季度营收翻倍,预示全年高增长

一季度营业收入翻倍,季节性亏损将随海外业务发展而弱化。受益去年钻井业务延续到今年,公司一季度营业收入增长107.5%,亏损收窄。公司钻井业务集中在北疆地区,冬季寒冷难以作业致使传统上一季度季节性亏损。随着业务拓展到乌克兰、四川等地区,一、四季度的季节性亏损将逐渐弱化。

    背靠玛湖油田,大力开拓乌克兰市场,未来业务有望走向中东。2017、2018年公司海外市场开拓取得重大进展,连续2年中标乌克兰天然气钻采公司(UGV)钻井项目,合计中标金额11.2亿人民币,达到公司2017年营业收入的170%,年均金额接近4亿元,预计公司海外业务将由过去的不足1%提升到40%左右。2017年公司新增钻机10部,国内业务收入增长51%。公司背靠玛湖油田,并进入塔里木和四川页岩气市场,预计未来国内市场也将得到长足发展。公司的总经理工作报告中指出,将以乌克兰市场为桥头堡,开发伊拉克市场,未来走向中东高收益地区成为海外重要目标。

    盈利预测

    2017年公司国内业务增长51%,并且再次中标乌克兰7.2亿钻井项目,拟每10股转增7股,派现1.1元。预计公司2018-2020年分别实现归属母公司股东净利润0.82、1.32、1.63亿元,折合EPS0.69、0.65、0.80元/股,对应PE分别为57.5、35.84、29.02倍,继续给予“增持”评级。

    风险提示:OPEC限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期、汇率风险。