汉得信息2017年报及2018年一季报点评:收入保持较快增长,自有产品快速成长

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨云 日期:2018-04-27

2017全年营收继续保持快速增长,2018Q1营收增速略超预期

    公司致力于成长为企业数字化转型综合服务商,目前服务的客户数量已经超过3000家,行业整体解决方案能力有较大提升。在传统业务领域,Oracle大型项目显著增加,技术外包领域的拓展初见成效,代表转型方向的OracleCloud产品实施项目数量快速增长;SAP领域的新客户数量同比也有较大增长,在大消费行业进步更加明显。作为国内领先的IT咨询公司,公司积极拓展海外市场,目前业务已覆盖了全球六大洲共65个国家或地区,公司正在成长为可以对标Accenture的大型咨询公司。从2018年第一季度报告来看,营业收入增速继续维持在30-40%的区间,达到32.21%,超过此前公告的业绩预告增幅范围。

    智能制造业务处于快速发展时期,成长空间巨大

    在智能制造领域,公司主要提供基于MES、PLM、CPQ等软件平台的智能制造解决方案,伴随着市场需求的快速增长,公司快速扩展了自己的团队,不断积累各行业的经验,帮助各类制造业客户建立了从个性化定制、协同供应链到智能制造的一整套落地方案。从行业的发展来看,在《中国制造2025》等政策的大力推动下,智能制造成为中国制造业转型升级的重要战略,公司在这一领域的持续高增长可期。

    创新业务快速发展,产品化的发展思路将显著提升公司的价值

    公司基于企业级的服务能力,依托海量的客户群体,不断推出各类创新业务。供应链金融方面,放款余额达到3亿多元,实现收入2800多万,在考虑自有资金成本的情况下,已经开始略有盈利,商业模式得到验证,未来高成长无忧。

    汇联易2017年新增客户达到100多家,完成合同金额3000多万元。云SRM业务发展迅速,已初步搭建组成方案专家、实施团队和管理团队,产品与实施合同金额达到4500多万。同时,基于经验的积累,公司不断加大研发投入,已经推出汉得费控及报账系统(HEC)、汉得融资租赁系统(HIS)、汉得医果(HRP)等一大批自研产品,逐步成为公司成长的新的驱动因素。

    盈利预测及估值

    公司是国内领先的IT咨询服务公司,传统主业需求旺盛,未来将保持20-30%的增速,智能制造是当前中国制造业转型升级的重要战略,成长空间巨大,我们预计将保持40-50%左右的增长速度,云服务(第三方、自有云产品)处于快速成长期,未来两年增速我们预计将达到100%左右,供应链金融业务已经开始盈利,发展势头良好。我们预计公司2018-2020年公司EPS为0.45、0.59、0.79元/股,同比增长21.35%、32.17%、33.43%。维持“增持”评级。

    风险提示

    实体经济下滑导致企业信息化投资萎缩;创新业务拓展不利。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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盈利预测

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伊利股份 0.95 1.08 研报
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华兰生物 1.01 0.74 研报
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长春高新 0.94 1.58 研报
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泰格医药 0 1.15 研报
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五粮液 42 持有 持有
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贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 35 持有 持有
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电子信息 497 86 244
汽车制造 397 42 220
电子器件 285 55 179
机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
金融行业 224 30 97
化工行业 220 55 100
有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64