太龙照明2018年一季报点评:内生外延齐驱动,业绩增长强劲

类别:公司研究 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:陈博 日期:2018-04-27

公司发布2018年第一季度报告,报告期内公司实现营业收入0.69亿元,YOY+37.59%;实现归母净利0.08亿元,YOY+97.02%远超营收增速;扣非后归母净利为0.06亿元,YOY+43.98%,与营收增速较为匹配。总体来看,公司营收、净利同比大幅增长,业绩表现强劲。

    毛利率同比下滑,净利率小幅提升。18Q1公司毛利率YOY-3.16%至35.67%,主要是成本增幅高于营收增幅。净利率实现逆向提升,主要是期间费用率下降叠加其他受益贡献。18Q1公司销售费用和管理费用YOY+35.65%/15.38%,但由于营业收入增幅较大使得期间费用率下滑,YOY-3.02%至26.44%,叠加投资收益和政府补助分别小幅贡献业绩YOY+2.11%/1.45%,以及所得税增长影响YOY-0.83%,公司18Q1净利率YOY+2.84%至10.58%实现小幅提升,整体来看公司盈利水平较为稳定。同期公司销售商品、提供劳务收到的现金YOY+27.03%,应收款及票据合计YOY+27.5%,与营收增速较为匹配。

    LED渗透率提升加快,主营业务增长可期。据LEDinside和CSA数据显示,2016年我国LED渗透率已达42%,YOY+10%,其中通用照明规模占比升至47.60%,未来LED照明规模有望在政策引导下加速提升。目前公司LED照明器具营收占比达到70%,毛利贡献将近80%,另外LED显示屏和光电标识的营收也在逐年增长。公司近几年来已为100多个知名品牌、6万余个零售终端提供了商业照明整体解决方案,随着线下经济的回暖,主营业务有望在未来继续贡献高营收。

    内生与外延并重,掘金细分领域。17年公司加大研发投入YOY+31.74%,占营收比重YOY+0.29%,公司产品性能持续提升;同时公司成立四家子公司,分别定位教育照明、珠宝照明、商超照明以及LED屏市场,卡位消费升级领域彰显公司长远战略格局。

    我们认为,公司以定制化、个性化产品作为载体具备高附加值,能够为公司带来可观毛利,随着“新零售”趋势的增强以及线下经济逐渐回暖,公司商业照明市场带来较大的想象空间。预计公司18/19/20年营收达4.22/5.38/6.99亿元,归母净利0.70/0.88/1.17亿元,EPS1.10/1.39/1.85元,对应PE34.52/27.48/20.58倍,首次覆盖给予“增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300650 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
宏发股份 买入 -- 研报
杉杉股份 买入 -- 研报
宁德时代 买入 -- 研报
先导智能 买入 -- 研报
天顺风能 买入 -- 研报
扬农化工 买入 -- 研报
龙元建设 买入 -- 研报
利亚德 买入 -- 研报
金螳螂 买入 -- 研报
洪城水业 买入 -- 研报
汇川技术 买入 41.82 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
宏发股份 0.18 2.25 研报
先导智能 0 0 研报
杉杉股份 0.40 0.42 研报
天顺风能 0.66 0.90 研报
宁德时代 0 0 研报
扬农化工 0.85 1.03 研报
利亚德 0.71 0.65 研报
龙元建设 0.36 0.44 研报
金螳螂 1.49 1.55 研报
洪城水业 0.34 0.37 研报
安车检测 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
先导智能 41 持有 买入
中炬高新 38 持有 买入
华鲁恒升 36 持有 持有
万科A 36 持有 持有
泸州老窖 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 买入
完美世界 35 持有 买入
保利地产 34 持有 持有
锦江股份 34 持有 持有
上汽集团 33 持有 买入
烽火通信 33 持有 买入
分众传媒 33 持有 中性
山西汾酒 32 持有 买入
桐昆股份 32 持有 中性
五粮液 32 持有 买入
乐普医疗 32 持有 持有
碧水源 32 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1185 100 435
机械行业 786 68 326
生物制药 725 76 288
汽车制造 697 40 279
化工行业 684 63 273
农林牧渔 609 34 196
建筑建材 603 53 229
酿酒行业 577 17 210
食品行业 540 30 197
交通运输 540 36 202
酒店旅游 521 22 149
房地产 503 34 176
电子器件 443 58 187
商业百货 436 52 125
金融行业 424 28 155
钢铁行业 375 25 114
服装鞋类 322 25 130