传媒周报第14期:行业估值性价比已凸显,重申看好高稀缺性及内生增长确定的传媒龙头

近期行业热点聚焦在内容监管力度的加大,今日头条系公司受较大影响,同时新一批影视、游戏公司上市难度加大,下一波主力互联网公司仍选择在海外上市,我们认为监管导向将长期趋严,但头部的内容厂商已较为适应当前尺度,主要影响行业里出位的中小公司,有利龙头。

    除前期高稀缺性的平台型标的(40X左右)外,游戏(15-22X)、电视剧(20-25X)、电影(25-30X)、分众(22X)等均已在估值底部,我们认为主要是大家对业绩持续性的担忧,但从我们的产业链调研来看,今年龙头个股更专注内容确定性和内生增长。

    我们上周发布完美世界和横店影视深度报告,二季度建议关注这两家公司的边际变化:

    1、影视板块:18Q2我们预计4月份为票房过渡期,5、6月为维稳期,从全年片单、观影情绪、政策推动来看,暑期档有望后续接力,我们维持全年票房20-30%的增速,院线股为直接受益标的,建议关注有中长期逻辑支撑的万达电影、横店影视(三线布局红利,有望实现业绩释放);影视剧行业建议关注华策影视(二季度逐步加大剧集确认)、慈文传媒。

    2、游戏板块:受全年买量成本压力、游戏政策、公司产品线排期影响,板块估值持续下降,我们认为,今年产品质量是核心竞争力,流量层面,腾讯与第三方平台的合作开放生态力度加大,重点推荐与腾讯开启合作的完美世界,吃鸡带动的广告增长受益标的顺网科技,建议关注仍具备长期竞争实力的短期超跌品种游族网络、三七互娱、恺英网络。

    近期伴随监管力度的加大,短视频行业进入整改期。我们认为短视频受到监管的压力短期内或有用户流失,但并不阻碍长期发展。随着低俗内容的下线行业整体视频内容质量将进一步提升。此外腾讯的入局也将为短视频行业带来新的活力。目前视频行业正处于黄金发展期,整体的用户数量及用户时长均在提升,我们持续看好视频行业的长期价值。