精测电子中小盘信息更新:一季度业绩表现亮眼,2018年高速增长可期

公司一季度业绩高速增长,符合我们之前预期:

    2018年4月24日公司发布公告,2018年第一季度公司实现营业收入2.06亿元,同比增长62.66%,实现归属于上市公司股东净利润4,885.52万元,同比大幅增长124.28%,基本每股收益为0.61元/股。公司前五大客户销售金额17,974.76万元,占销售总额的比例为87.26%。整体而言,公司一季度业绩符合我们预期。我们认为公司作为国内面板检测设备龙头,2018年将会充分受益于平板检测设备国产替代,维持之前盈利预测不变,预计公司2018-2020年净利润分别为2.85、4.16、6.25亿元,同比分别增长71.0%、47.7%、50.2%,对应EPS分别为3.49、5.08和7.64元。当前股价对应2018-2020年PE分别为48、33和22倍。维持“强烈推荐”评级。

    2018年AOI继续高速增长,OLED检测设备有望爆发:

    公司2017年业绩高速增长,主要得益于AOI光学检测系统销售收入同比大幅增长,我们认为2018年公司在LCD检测设备方面继续保持较高的增长速度,主要原因如下:其一,国内LCD产线投资额仍然处于较高位置,且短期并没有明显下降的趋势,对于检测设备的需求旺盛;其二,公司在Array和Cell制程的设备更加成熟,具有很大的增量空间。OLED方面,我们认为公司在OLED检测系统方面同样具备足够的竞争力,伴随着国内OLED产线的逐步投产,公司2018年OLED检测设备有望迎来爆发期。

    携手IT&T切入半导体检测领域,打开成长新空间:

    IT&T是韩国三星、SK海力士的主力供应商之一,具备丰富的存储器检测经验,与IT&T合作,有助于加快公司在半导体领域的产业布局。当前,国内半导体产线投资风起云涌,根据我们的测算数据,国内已经公布的半导体产线投资金额将超过1000亿美元,对应的半导体检测设备市场规模高达72亿美元,其中,存储器检测设备需求空间约为20亿美元,市场空间巨大。

    风险提示:下游面板、半导体投资放缓风险;市场竞争加剧风险