汇纳科技年报点评:业绩稳定增长,新零售浪潮下商业数据价值凸显

1.业绩稳定增长,盈利能力显著提升

    公司实现营业收入2.03亿元,同比增长17.44%;归母净利润5910.17万元,同比增长22.36%。分业务来看,公司客流分析系统业务实现稳定增长,同比增幅为22.28%;Wi-Fi定位系统实现较大突破,同比增幅为183.04%。公司毛利率同比提升2.58个百分点,主要由于公司Wi-Fi定位系统业务毛利率有较大提升。此外,2017年末公司预收款项为2019.62万元,同比大幅增长59%,我们认为主要受益于汇客云SaaS业务的快速发展。

    2.新零售风口已至,公司商业数据价值凸显

    新零售理念已成为业界共识,互联网巨头纷纷入股实体商业,掀起人工智能、大数据赋能实体商业的新浪潮。线下实体商业数据化转型的意识增强以及线上线下在数据方面的深度融合需求,带来了线下数据化升级改造的重要市场机遇。公司作为视频客流分析龙头,积累了大量的线下商户资源以及众多的线下商业数据入口,有望凭借显著的市场先发优势和深厚行业积累在新零售浪潮下加速发展。

    3.积极推进商业模式创新,打开全新成长空间

    公司积极推进商业模式变革,在系统销售方式的基础上新增数据服务方式,目前已经开始尝试推行。未来有望进一步提升线下商业实体客户的接受度,扩大公司客流分析系统在线下实体商业的覆盖面和占有率,为公司构建线下实体商业大数据平台夯实基础,打开公司长期成长空间。4.投资建议

    新零售浪潮带来线下数据化升级改造的重要市场机遇,公司作为客流分析龙头企业,商户资源和商业数据积累深厚,有望率先受益。我们预测公司18/19/20年净利润分别为0.79/1.00/1.21亿元,对应PE分别为43倍/34倍/28倍,维持“强推”评级。

    5.风险提示

    SaaS业务进展缓慢;客流分析业务进展不及预期;商业模式变革风险。