金属非金属行业:积极预期钴、稀土、黄金,短期看好铝

周观点:积极预期钴、稀土、黄金,短期看好铝

    基本金属方面,看好俄铝制裁事件带来的铝行业边际变化。一方面,由于俄铝原料供应受阻叠加海德鲁事件,氧化铝短期供给减少仍将持续,价格有望继续上行。另一方面,由于美国电解铝复产仍需时间,俄铝产品销售面临困境,因此供给收缩叠加成本抬升,短期将对铝价形成有力支撑。

    看好2018年金价持续坚挺,主要逻辑有三:(1)叙利亚地缘风险加剧、逆全球化风险的蔓延以及资产波动率的回归,均彰显黄金的配置价值;(2)中长期来看,全球货币体系处于重构期,作为人民币走向国际化的“锚定”资产,看好黄金需求走强;(3)美国通胀中枢温和抬头,而贸易摩擦或进一步强化通胀预期。

    钴锂短期整固蓄力。(1)钴:短期成交偏淡,但供给约束的逻辑未见弱化;“高镍化”虽在加速演进,但考虑到良品率和安全性,车载811的推广仍需必要的过程,另外考虑到动力电池总量的迅速增长、叠加三元渗透率的提升,新能源车用钴的需求弹性仍不可小视;(2)锂:短期中游的需求强度不及预期、中游市场份额向龙头快速集中、加上高钴价的“溢出效应”,导致近期碳酸锂价格缓慢回落;向前看,仍积极预期6-7月份的锂盐需求,结构性更看好氢氧化锂。

    标的层面,建议继续关注华友钴业、中国铝业。

    每周聚焦:七类废铜进口禁令落地,2019年预计影响国内铜原料供应量30-40万吨

    4月19日,生态环境部发文对《进口废物管理目录》进行了调整,自2018年12月31日起,将包括七类废铜等在内的16个品种固体废物列入禁止进口名单;公告同时提出,自2019年12月31日起将不锈钢废碎料、钛废碎料、木废碎料等16个品种列入禁止进口名单。

    对于未来废铜行业的趋势,我们认为:(1)政策趋严是大势所趋,本次发文加速了我国废铜进口收紧的边际变化,未来对废铜的进口监管会更加严格。(2)预计2018年随着进口批文的压缩,废七类进口的整体品位将进一步提升,一定程度上抵消了废铜进口的影响。(3)多种进口替代途径(国内拆解厂进行海外布局、增加废六类的进口、增加国内废料回收)弥补的增量有限,据安泰科预计七类废铜进口禁令2019年或影响国内铜原料供应量30-40万吨。对于铜行业,我们认为基于供给端增速下滑,需求平稳增长,整体供需格局将持续偏紧,总的来说,铜价易涨难跌。