海宁皮城2018一季报点评:业绩超预期,控费能力提升与应收回笼改善业绩

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2018-04-24

公司1Q2018营收同比增长5.41%,归母净利润同比增长30.40%

    公司公布2018年一季报:1Q2018实现营业收入4.03亿元,同比增长5.41%;实现归母净利润1.16亿元,折合全面摊薄EPS0.09元,同比增长30.40%;实现扣非归母净利润1.07亿元,同比增长34.90%,业绩超预期。报告期内公司预付账款较年初增加1302万元,增长98.14%,系报告期内公司及子公司预付商品货款增加所致;应付职工薪酬比年初减少2105万元,下降85.73%,系公司及子公司计提的2017年度奖金已在报告期内发放所致。

    综合毛利率上升0.24个百分点,期间费用率下降0.60个百分点

    1Q2018公司综合毛利率为53.71%,较上年同期上升0.24个百分点。1Q2018公司期间费用率为18.81%,较上年同期下降0.60个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为12.47%/7.79%/-1.44%,较上年同期分别变化-1.21/0.43/0.18个百分点。

    收入端复苏迹象初显,控费能力提升与应收回笼改善业绩

    2018年首季公司收入同增,为4Q2016以来首次单季度收入实现同比增长,复苏势头能否延续有待持续跟踪。公司销售费用率下降幅度较大,改善了整体期间费用率水平。此外,报告期内收回了部分账龄较长的应收款项,对应冲回部分坏账准备,导致报告期公司资产减值损失实现-978万元,对公司业绩改善也起到一定作用。

    上调盈利预测,维持“中性”评级

    假定公司增发顺利完成,以增发后总股本为基准,我们上调对公司2018-2020年全面摊薄EPS分别至0.25/0.24/0.24元(之前为0.21/0.21/0.21元),对应增发前EPS0.27/0.26/0.26元。考虑到公司主业以地产租赁为主,目前受到宏观影响较大,以及新业务尚未贡献较多业绩等因素,维持“中性”评级。

    风险提示

    商业地产行业供大于求,租金下行压力超预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002344 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
广州酒家 买入 -- 研报
创业黑马 买入 -- 研报
科锐国际 买入 -- 研报
文化长城 买入 -- 研报
众信旅游 买入 -- 研报
三特索道 买入 -- 研报
黄山旅游 买入 -- 研报
峨眉山A 买入 -- 研报
凯撒旅游 买入 -- 研报
光威复材 买入 -- 研报
中国国旅 买入 69.36 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光威复材 0 0 研报
科斯伍德 0.67 0 研报
三特索道 0.34 0.44 研报
科锐国际 0 0 研报
广州酒家 0 0 研报
全聚德 0.79 1.13 研报
众信旅游 0 0 研报
当代明诚 0.28 0 研报
凯撒旅游 0.14 0 研报
文化长城 0.53 0.41 研报
宋城演艺 0.72 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 31 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
保利地产 26 买入 持有
上汽集团 26 买入 中性
三一重工 25 持有 中性
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 660 83 359
汽车制造 493 37 284
钢铁行业 458 29 271
电子器件 446 54 262
化工行业 420 46 169
金融行业 391 24 184
建筑建材 385 44 199
生物制药 326 53 169
酿酒行业 297 17 140
食品行业 295 23 112
房地产 287 25 220
机械行业 282 51 126
煤炭行业 275 28 118
家电行业 242 14 146
商业百货 220 29 124
酒店旅游 206 20 64
有色金属 194 38 59