机械设备行业一个卖方研究员对全球制造业的观察和政策建议:中国先进制造有哪些细节值得做?

中国制造增长势头强劲,看好中国装备崛起和全球格局重塑的投资机会

    从制造业增加值角度来看,在2008年金融危机后其他国家停滞发展的阶段,中国是制造业地位提升最显著的经济体,2012年首次跃居世界首位。但我们认为中国先进制造仍是短板,新能源汽车及集成电路产业或是迈向质变的关键。我们持续看好高铁、工程机械等全球优势产业的龙头公司,同时看好集成电路装备和机器人等中国快速成长行业的技术实力型公司。

    中国先进制造仍是短板,新能源汽车及集成电路产业或是迈向质变的关键

    选取全球市值超1000亿美元企业并分析其行业分布,其中,中国公司(考虑A股和港股)对应的行业分布为互联网、金融、能源、食品饮料、通讯;美国为互联网、金融、能源、零售、汽车、航空航天、半导体等;日本为汽车、电子、医药、通讯、金融;德国为汽车、化工、医药、能源、金融。结合上述市值数据及行业分布,我们认为,中国制造进一步扩张需要重点突破的领域是新能源汽车和集成电路制造行业,因为其投资链条长拉动效应强、技术壁垒和附加值高,且与物联网、AI等未来关键性领域密切相关。

    中国制造的观察:企业正以投资智能化和信息化,取代扩充产能

    始于2015年的投资回升推动了中国制造业再次恢复元气。更重要的是,我们观察到在目前这一轮向上周期中,企业以投资设备智能化和生产信息化取代扩充产能。以此为基础,中国制造正在从单纯依靠劳动力优势转向通过技术突破来赢得成长和壮大空间。

    美国制造的观察:人才储备、信息技术及市场化激励机制

    美国一直是引领着全球的创新前沿,其雄厚的人才储备、信息技术优势及市场化激励机制,都为其继续占据最高端制造创造了基础。我们预判未来美国制造业的高端部分地位稳固但面临竞争,中端部分或将回流,低端部分或将继续下滑。

    德国制造的观察:实地调研探知四大“强悍”基因

    四大基因为:1)“慢”、严谨的民族性格;2)职业教育及工会组织,培育和守护产业工人;3)超过100年历史的研发体系;4)自动化及信息化。同时我们也注意到未来5年仍将是中国对德国及其他欧洲国家并购的好时机。

    看好中国装备崛起和全球格局重塑的投资机会,IC制造或是“发展之匙”

    从行业研究员角度综合亲身所见,对未来产业政策的细节建议:1)更重视技术工人的教育和资源投入,效仿德国的职业培训体系;2)更注重保护知识产权,并通过各层级资本市场打通创新产业化后的退出机制;3)为重点发展行业内企业间的兼并整合提供便利条件。在机械装备领域,我们持续看好高铁、工程机械等已建立全球优势产业中的龙头公司,同时也看好集成电路装备和机器人等中国正快速成长行业中的技术实力型公司。

    风险提示:国际贸易摩擦加剧;国内产业进步速度慢于预期。