银行行业周报:市场关注,“放开存款利率浮动上限”

“放开存款利率浮动上限”影响有多大?据证券时报报道,商业银行存款利率上限的行业自律约定将放开;但截止目前央行及其分支机构,以及银行均未回应此事;且媒体报道内容也有分化,财新网报道称,仅放开“大额存单”上浮比例限制。若属实:1、符合利率市场化推进的进程。从政策角度来看,自2015年10月起,央行已经取消对存款利率上浮比例限制。若此时放开各地自律机构对存款上浮比例的限制,是利率市场化的进一步强化。也符合央行行长易纲近日在博鳌亚洲论坛上讲话中提及的“推进利率市场化”的精神。2、向上矫正当前存款利率,不影响银行的实质经营策略。银行业存款竞争加剧:主要由于1)余额宝、货币基金、理财等对银行资金的分流;2)同业存单纳入同业负债考核落地,存款成为负债端的最主要来源,竞争压力加大;3)资管新规中对“净值化”的要求,或在将来使部分资金回流至银行存款、或其它投资渠道。部分银行或提前准备,主动通过发行结构性存款等方式,以防客户流失。3、具体影响还需结合各家银行的实际经营情况及经营策略进行分析,国有大行、零售金融有优势的招商银行及深耕当地的城商行、农商行较有优势。

    3月金融数据点评:贷款平稳增长,去杠杆背景下信贷与社融持续背离。1)表外融资走弱拖累社融增速。3月社融新增1.33万亿元,同比少增7886亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加1.15万亿元,同比少增135亿元。表外融资受制于监管压力继续走弱,信托及委托贷款共计净减少2207亿,同比少增7358亿,收缩幅度历史最高,继续成为社融最主要拖累。总体来看,金融监管政策逐步落地,预计18年表外融资仍将进一步放缓。在实体企业信贷需求旺盛+表外信贷转向表内趋势持续+信贷额度相对偏紧三大因素推动下,有利于行业贷款议价能力有所提升。2)严监管下居民贷款增长略有不足,企业“短期贷款+票据融资”同比多增明显。3月人民币贷款新增1.12万亿元,同比多增1000亿。或由于近期监管严查消费贷、现金贷及楼市调控力度不减,导致3月居民短期及中长期贷款分别同比少增1411亿和733亿。企业贷款整体新增5653亿,同比多增1967亿。其中,企业中长期贷款新增4615亿,同比少增867亿。但企业“短期贷款+票据融资”同比多增2683亿,或由于利率上行预期下,银行更倾向于短期贷款的投放。

    行业观点:对基本面优质银行提升配置比例、精选弹性品种。在经济企稳向好的情况下,银行业资产质量有望持续好转,经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注:1)宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行;此类银行的行业β属性较强,可提升配置比例。2)关注低估值、补涨品种:交通银行。

    风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。