汽车与汽车零部件行业2018年新趋势:经济型纯电SUV和中高端插电混

核心观点

    本周行业表现弱于大盘,我们认为贸易战对于汽车行业的实质性影响较小,二季度销量增长仍可持续,未来板块有望迎来修复。2018年是汽车普及期后端,品牌销量分化的格局变化之年,也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线:

    1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、广汇汽车(创新业务+豪华车高景气)、威孚高科(重卡排放标准升级的确定性)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);

    2)成长的确定性:拓普集团(吉利汽车+底盘电子)、银轮股份(新能源+热交换部件升级)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)。

    专题研究:2018年新趋势——经济型纯电SUV 和中高端插电混2017年我国新能源乘用车销量接近56万辆,其中A00级电动车销量超过30万辆。凭借价格低廉的优势,A00级电动车在三四线城市替代低速电动车、大城市短途通勤、分时租赁等场景实现大规模推广。展望2018年,从供需角度分析,我们认为新能源乘用车消费将有两大新趋势:1)经济型A0级SUV 凭借低定价+高续航有望接力A00级小车成为又一爆款细分市场;2)中高端插电混车型价格开始与燃油车打平,逐步成消费热点。两大新趋势共同助力2018年新能源乘用车销量有望达到75万辆。

    市场回顾本周汽车指数上涨0.19%,跑输万得全A 指数0.14个百分点。汽车板块中商用载客车上涨幅度最大,概念板块中次新股表现亮眼。整车与乘用车估值下滑。

    旭升股份领涨,特尔佳跌幅最大。

    重点关注中汽协公布3月汽车销量情况,我们认为:1)乘用车:一季度稳健收官,二季度景气将延续。2)重卡:一季度同比增长13.9%,高景气度维持,超出市场预期。3)新能源汽车:一季度销量高增长,过渡期内抢装有望促使销量持续增长。

    4)进口关税下降大势所趋,迎接更开放的市场,对于行业整体影响不大。

    风险提示:

    1. 行业销量不达预期;

    2. 新能源汽车推广不及预期。