聚光科技:受益环保税实施,环境监测龙头迎来快速发展

聚光科技发布2017年年报,归母净利润增长11.58% 公司今日发布年度报高,2017年公司实现销售收入27.99亿元,同比增长19.18%;实现归母净利润4.49亿元,同比增长11.58%;每股收益1.00元,加权平均ROE为15.25%,较2017年下滑0.62个百分点。其中2017年第4季度实现盈利1.27亿元,较2016年同期下降15.63%。

    简评

    2017年新签订单58亿元,增长41.46% 2017年度公司累计新签订合同金额约58亿元(包含高青PPP项目14亿元),较2016年签订合同量41亿元(包含黄山PPP项目12.5亿元)增长41.46%。在新签订单快速增长的情况下,公司环境监测系统及运维、咨询服务业务收入保持了36.71%的较快增长。2017年底,公司未执行或尚在执行中结转到2018年的在手合同金额约22.5 亿(不包含高青项目、黄山项目),为2018年收入增长奠定较好基础。随着公司智慧环境产业链布局不断完善,公司有望实现年度新签合同金额过100亿元(含PPP业务)的目标。

    国内环境监测龙头,持续收购完善智慧环境产业链布局 聚光科技自上市以来就不断通过并购来完善在智慧环境产业链的布局。近年来,公司在环境监测领域通过收购荷兰BB公司,获得世界领先的VOCs监测技术,并取得如东3亿元大项目;实验室分析仪器领域,公司先后收购北京吉天,上海安谱等企业,快速进入实验室分析仪器市场,2017年该项业务实现了57.23%的增长;水利水务领域工程领域,公司先后收购东深电子、鑫佰利、三峡环保等公司,获得水利自动化、信息化、智慧城市,工业废水零排放领域的先进技术。公司打造咨询服务、工程承包、系统集成、投融资、运营等环保服务全产业链,逐步从环境监测设备和解决方案提供商向环境综合服务平台转型。

    环保税将推动环境监测市场快速发展 2018年1月1日《中华人民共和国环境保护税法》正式实施,对大气污染物、水污染物、固体废物和噪声这4个方面进行计税征收。其中对于应税污染的计算,就要求纳税人安装使用符合国家规定和监测规范的污染物自动监测设备,或者按照监测机构出具的符合国家有关规定和监测规范的监测数据计算,对环境监测网络建设产生极大的推动,有利于环境监测行业市场长期发展。

    公司18年有望恢复较快增长,维持买入评级

    公司此前发布2018年一季度业绩预告,预计2018年1-3月份实现净利润3194万元-3640万元,同比上升115%至145%,当然由于一季度基数较低,业绩波动对全年影响并不显著。不过我们认为,从公司目前新签订单以及部分2017年在建项目结转至2018年确认收入的情况来看,公司2018年有望恢复较快增长。

    根据我们的预测,预计公司2018年-2020年收入分别为36.72亿元、46.68亿元和59.59亿元,净利润分别为6.04亿元、7.36亿元和9.18亿元,折合EPS分别为1.33元、1.63元和2.03元,目前股价对应2018年20倍PE,维持买入评级,目标价33元。