开元股份:17年归母净利1.6亿元,恒大深度联手线下开点+线上融合

开元股份全年营收9.81亿元,同比增长187.67%,归母净利1.60亿元,同比增长2617.09%。4月19日,公司公告,全年营收9.81亿元,同比增长187.67%;归母净利1.60亿元,同比增长2617.09%;扣非后归母净利1.55亿元。同比增长4203.28%;EPS为0.49元。

    根据公司2017年报显示,恒企并表营收(17年3-12月)5.6亿元,并表归母净利1.19亿元;恒企2017年营收6.03亿元,同比增长58.01%,归母净利1.10亿元,同比增长29.97%。恒企全年共计招收学生13.83万人次,订单销售回款9.14亿元。

    截至2017年12月31日,恒企在全国23个省市、150多个城市共有各类终端校区348家,同比增长92家(含天琥教育),其中2017年12月并表天琥教育31家校区。2017年财经赛道新开设48家自营校区,IT赛道新开设6家自营校区,设计赛道新开始7家自营校区,学来学往赛道新开设7家校区,累计新开设了68家终端校区,校区数量较2016年同期增长24.29%。

    根据公司2017年报显示,中大英才并表营收(17年3-12月)0.59亿元,并表归母净利0.23亿元;2017年中大英才营收6352.4万,同比增长48.00%,归母净利2328.44万,同比增长49.19%。

    中大全年新增注册会员数149万人,同比增长210.42%;在线订单销售31.7万人次,同比增长120.80%,在线订单销售回款6210.73万,同比增长62.72%。

    维持盈利预测,给予买入评级。恒企+中大英才作为全国性职业教育连锁品牌,在行业趋势向好背景下,一方面基于全国终端网点设施建设和互联网教育平台设施建设,一方面借助产融结合,加大内容研发力度,实现“跨赛道、多赛道”的平台化运作,有望成为中国职业教育市场第一梯队企业。

    我们预计公司18-20年EPS分别为0.72元、0.88元、1.15元;当前股价对于PE为27倍、22倍、17倍。风险提示:职业教育行业趋势发展不达预期、公司原主业发展不达预期