菲利华:高端石英玻璃产业的领军者,军民融合创造新动能

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黎韬扬 日期:2018-04-23

事件

    4月16日公司发布2017年年报,17年实现收入5.5亿元,同比增长23.7%,净利润1.2亿元,同比增长12.7%。公司每10股拟分配现金红利1.5元。

    点评

    1、公司2017年实现收入5.5亿元,同比增长23.7%,净利润1.2亿元,同比增长12.7%,半导体业务增速超过46%,超过了公司整体业务的增速。公司17年营收和业绩的增速符合市场预期,略低于我们之前的预测,主要是因为2017年美元贬值导致汇兑损失增加。

    2、公司主营的高性能石英材料是电子信息、光学光源、光伏能源、航空航天等行业不可或缺的重要基础性材料,在国家重大工程以及航天航空、电子信息等产业具有关键作用。随着信息化进程加快,消费类电子产品需求旺盛,与半导体工业密切相关的石英行业也得到快速发展。预计到2020年,半导体石英材料仍有望维持20%以上的年复合增长率。特别是国内半导体市场需求规模进一步扩大,产业发展空间进一步增大。在市场需求拉动和半导体国产化的国家政策支持下,半导体用石英材料增长趋势明显。

    3、“十三五”期间,国防建设快速增长,“军民融合”战略将带来军工行业的大发展。公司生产的石英纤维是航空航天领域不可或缺的战略材料,公司是全球少数几家具有石英纤维批量产能的制造商之一,也是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商。国防建设的快速发展,必将带动石英纤维的增长。

    4、我们预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为1.54、1.89、2.27亿元,同比增长分别为26.22%、22.73%、20.15%,相应18至20年EPS分别为0.52、0.64、0.77元,对应当前股价PE分别为27、22、18倍,维持增持评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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