华胜天成:归母净利润增长536%,云计算业务发力

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:田杰华 日期:2018-04-23

事件

    公司4月19日晚间公告:2017年年报:营业收入为54.31亿元,同比增长13.15%;归母净利润为2.28亿元,同比增长536.96%;扣非净利润为1.00亿元,同比增长668.95%。

    传统业务平稳发展,云计算产业务高速增长

    2017年公司主要业务收入如下:

    (1)企业IT系统解决方案实现收入45.79亿元,同比增长1.16%,毛利率13.32%,同比减少3.21个百分点;

    (2)云计算产品及服务实现收入8.09亿元,同比增长253.06%,毛利率34.88%,同比增加5.33个百分点。

    2017年是公司战略转型关键期,收购GD公司并大力拓展云计算

    公司业绩增长主要系云计算快速增长且毛利率较高,以及收购的GD公司的并表贡献;非经常性损益主要来自于公司让渡兰德网络的控制权,报告期投资收益达3.58亿元,同比增加616%;公司整体毛利率为16.56%,同比减少0.60%,主要系传统业务毛利率减少了3.21个百分点;期间费用率为17.68%,同比增加1.7个百分点,主要系GD公司并表及借款增加所致。

    推进“一个核心+四朵云”发展战略,云计算业务逐步发力

    2017年,公司围绕“连接+平台+智能”布局全链核心技术和产品,目前已经拥有物联网芯片、云计算基础软硬件和云管平台、大数据实时分析等核心技术产品。同时公司对云计算相关业务进行了整合和提升,形成智慧安监、智慧物流、智慧旅游、智慧零售四朵行业云,报告期公司云计算业务规模增长迅速,一方面拓展海外零售行业云业务带来收入3.56亿,另一方面自主品牌“天成云”收入增长97.83%,云计算业务营收占比从2017H1的8.83%增长到2017年年报披露的15.01%。

    投资建议

    预计公司2018-2020年的利润分别为2.83、3.69和4.72亿元,EPS分别为0.26、0.33和0.43元,维持“推荐”评级。

    风险提示:传统业务进展不顺,云计算业务拓展不及预期,竞争加剧

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