首商股份2018年一季报点评:业绩低于预期,太原闭店拉低营收增速

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2018-04-23

公司1Q2018营收同比增长0.39%,归母净利润同比增长6.58%

    4月20日晚,公司公布2018年一季报,1Q2018实现营业收入27.08亿元,同比增长0.39%,增幅小于4Q2017增长的4.35%。实现归母净利润0.90亿元,折合成全面摊薄EPS为0.14元,同比增长6.58%,增幅小于4Q2017增长的27.37%。实现扣非归母净利润0.81亿元,同比减少0.53%,业绩低于预期。1Q2018公司营收增速和归母净利润增速较4Q2017均有下降的原因是:公司关闭燕莎友谊商城太原店,资产报废导致营业外支出较上年同期增长607%。

    综合毛利率上升0.37个百分点,期间费用率上升0.20个百分点

    1Q2018公司百货商场/奥特莱斯/购物中心/专业店的收入分别是12.05/9.87/2.02/4.36亿元,同比分别变化-4.92%/4.61%/2.82%/14.50%,公司在北京/天津的收入分别是23.77/1.63亿元,同比分别增长0.29%/14.43%。1Q2018公司综合毛利率为22.70%,较上年同期上升0.37个百分点。1Q2018公司期间费用率为16.11%,较上年同期上升0.20个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为7.87%/7.98%/0.27%,较上年同期分别变化0.30/-0.16/0.06个百分点。

    百货行业普遍回暖,亏损门店扭亏进展顺利

    公司旗下拥有西单商场、友谊商店、燕莎商城等著名品牌,涉足都市百货、奥特莱斯、购物中心等多个业态。当前百货行业整体回暖,公司的营收增速在2Q2016至4Q2017连续7个季度不断提升,亏损门店扭亏进展顺利,公司的盈利能力得以提升。1Q2018公司货币资金为22.73亿,截至2017年末,自有物业门店的建筑面积为22.7万平方米,较多的货币资金和物业价值提供了安全边际。

    维持盈利预测,维持“买入”评级

    我们认为公司关闭太原店的影响是短期的,当前百货行业持续回暖,公司亏损门店扭亏进展顺利。我们维持对公司2018-2020年EPS的预测,分别为0.60/0.65/0.70元,维持“买入”评级。

    风险提示:传统百货门店转型未达预期,购物中心发展未达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600723 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏交科 持有 -- 研报
芒果超媒 买入 -- 研报
光线传媒 持有 -- 研报
华策影视 买入 -- 研报
顺网科技 买入 -- 研报
完美世界 买入 -- 研报
分众传媒 买入 -- 研报
视觉中国 持有 -- 研报
长春高新 中性 -- 研报
中国国旅 持有 -- 研报
新华保险 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中国中铁 0.31 0.30 研报
中国铁建 0.57 0.62 研报
葛洲坝 0.51 0.51 研报
苏交科 0.45 0.64 研报
四川路桥 0.41 0.55 研报
分众传媒 0 0 研报
光线传媒 1.49 1.16 研报
华策影视 1.12 0.59 研报
顺网科技 0.60 0.66 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
芒果超媒 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 40 持有 中性
泸州老窖 38 持有 中性
上汽集团 37 持有 持有
金风科技 37 买入 买入
三一重工 36 持有 买入
华鲁恒升 36 持有 买入
烽火通信 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 中性
中信证券 35 持有 买入
贵州茅台 35 持有 中性
中国国旅 35 持有 持有
太阳纸业 34 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
山西汾酒 33 持有 中性
先导智能 33 持有 买入
水井坊 32 持有 持有
万科A 32 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 925 109 438
汽车制造 617 41 257
生物制药 562 73 261
机械行业 480 63 221
化工行业 464 59 228
金融行业 450 32 132
酿酒行业 405 18 189
电子器件 399 67 209
食品行业 338 30 144
商业百货 336 46 150
酒店旅游 329 22 151
建筑建材 328 44 187
交通运输 312 35 174
房地产 277 35 150
钢铁行业 257 26 86
服装鞋类 252 27 142
其它行业 225 28 120