上海新阳:半导体材料核心标的,大硅片进展顺利

首次覆盖,给予谨慎增持评级,目标价41.25元。作为国内半导体材料龙头企业,公司产品线完整同时大硅片项目超预期概率大,同时将会受益于下游客户资源需求扩张以及募投产能的释放过程。我们预计公司2017-19年EPS为0.38、0.55、0.73元,给予公司2018年75倍PE,目标价41.25元。

    国内半导体材料领军企业,研发实力雄厚。公司是半导体材料龙头企业,公司产业链布局完善,各项产品均打入一流供应商名录。此外公司注重研发积累,研发投入+高校科研机构深度合作的模式将助力公司长期发展。受益于国内的半导体建厂潮,晶圆化学品等半导体材料需求量持续上升,凭借公司优质的客户资源和本土企业的地理位置优势,其产品的竞争力也将加速提高。

    深度布局集成电路产业链,300mm大硅片填补国内空白。硅片在半导体材料中具有举足轻重的作用,300mm大硅片市场规模逐渐扩大,全球市场供不应求。公司通过入股上海新昇顺利切入300mm大硅片领域,研发的300mm大硅片预计2018年实现量产,将打破国内12寸晶圆硅片长期被垄断的局面,公司在国产化浪潮下有望实现超预期表现。