2018年一季度财政数据点评:收支有节的财政,值得期待的脱贫攻坚

事件:

    财政部公布了2018年一季度全国财政收支情况:1-3月累计,全国一般公共预算收入50,546亿元,同比增长13.6%;支出50,997亿元,同比增长10.9%。

    1-3月累计,全国政府性基金预算收入15,253亿元,同比增长34.6%;全国政府性基金预算支出12,111亿元,同比增长50.7%。

    投资要点:

    一季度财政小幅赤字,收入完成率高于支出端全国一般预算收入完成率27.6%,中央和地方分别为28.2%和27.1%,均高于25%的水平,整体完成情况良好。考虑中央对地方的税收返还和转移支付预算,全国一般预算支出完成率为24.3%,其中中央完成18.3%,较去年同期减少0.9pct,地方完成25.4%,去年同期为24.4%。

    税收增速普遍回落,非税结构调整显示降费成效

    2018年前3个月一般公共预算收入同比增长13.6%,增速较上月回落2.2pct。其中地方收入单月增速仅为1.88%,累计同比增速较上月回落3.6pct。这与非税收入的大幅下滑不无关系。税收收入一季度累计同比17.3%,依然保持较快增长,但从分税种的表现来看普遍出现增速回落,也从侧面印证了宏观经济存在的下行压力。

    中央财政支出后续或将加速

    2018年前3个月全国一般公共预算支出50,997亿元,其中88%来自地方本级。地方一直以来都是财政支出的大头,3月其增速的下行也是造成支出增速回落到10.9%的关键。与此同时,中央本级支出略有加速,考虑到中央支出完成率偏低的情况,未来可能出现加速。与脱贫攻坚战关系紧密的农林水事务项有24.88%的同比增长,占比为7.15%,超过去年同期6.88%的水平,随着乡村振兴和脱贫工作的持续推进,这一项目有望维持高增长高比重。

    ? 风险提示宏观经济下行风险。