农业行业:积极参与养猪板块反弹机会

建议积极参与5-8月份养猪板块反弹,把握大型规模场黄金发展期背景下的投资机会。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技等。

    事件:农业农村部发布3月份生猪存栏信息数据,3月生猪存栏环比上升1.4%,同比下降0.3%;3月能繁母猪存栏环比上升0.1%,同比下降0.8%。

    积极参与5-8月份养猪板块反弹。3月能繁存栏、生猪存栏环比分别上升0.1%、1.4%,我们认为存栏环比上升一方面是季节性因素影响,另外也反映出近两年行业尤其是规模场的产能在本轮养殖盈利周期带动下实现了快速扩张,生猪供给逐步释放。对于生猪养殖板块,我们建议积极参与5-8月份反弹机会,预计反弹将于5月份平稳展开,6、7月份进入加速期,本轮反弹幅度有望超过30%,反弹高度有望达到14元/公斤左右,此前市场对全年均价悲观预期有望得到明显修复。

    大型规模场将享受高ROE、高CAGR黄金期。我国生猪养殖行业市场规模达万亿以上,而17年我国前五大养猪企业市占率仅为5%左右,行业表现为明显的“大行业、小公司”格局,当前行业门槛较以往显著提升,大型规模场较其他养殖主体的优势持续扩大,当前正迎来黄金发展时期,未来整体出栏量有望实现每年超过30%的快速增长。

    投资建议:建议积极参与5-8月份养猪板块反弹,把握大型规模场黄金发展期背景下的投资机会。预计18年牧原股份全年出栏达1200万头左右,同比增长超60%,温氏股份全年出栏2200万头以上,同比增长超15%,天邦股份全年出栏200万头以上,同比增长超100%,正邦科技全年出栏600万头左右,同比增长超70%,未来出栏量有望持续高增长。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技等。

    风险提示:饲料成本大幅风险,突发疾病风险。