汽车行业周报:Q1乘用车平稳增长,降税利好进口车规模

行情回顾:汽车及零部件板块跑输大盘汽车及零部件市场表现相对较好1)近五个交易日,汽车及零部件板块涨跌0.19%,上证综指涨跌0.89%,行业跑输大盘;申万28个行业中,汽车板块涨跌幅位居第17位。

    2)近五个交易日,细分领域板块涨跌幅依次为:汽车零部件0.93%、汽车销售及服务0.76%、客车0.23%、卡车0.05%、乘用车-1.33%。

    3)概念板块涨跌幅依次为:智能汽车指数1.34%、汽车后市场指数0.05%、燃料电池指数0.42%、新能源汽车指数-0.16%。

    重要政策新闻

    1)2018年3月汽车工业经济运行情况【点评】虽然贸易摩擦加征关税涉及新能源汽车,但目前中国向美国出口新能源汽车仅214辆,涉及金额165万美元,在新能源汽车仍处在市场化发展初期阶段,我们认为整体影响有限。

    2)大幅度放宽市场准入今年将相当幅度降低汽车进口关税【点评】关税降低可能带来以下三方面的影响:1)关税下降,提供了降价空间,预计会促进进口车型销量增加。2)一些品牌可能会面临车型内部竞争风险,需要在产品型谱或价格体系上做出调整。3)长期看,降价层层向下传递,这一趋势会随着减税而进一步加强。

    投资机会

    行业增速新常态叠加消费升级背景下,优选马太效应中强势车企以及业绩确定性强、估值合理的零部件企业。从结构上看:当前行业增速新常态及消费升级的背景下,车企产品及销量加速分化,马太效应明显,配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车,以及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。

    推荐整车蓝筹:上汽集团(合资自主共振,演绎强者恒强)、宇通客车(短期新能源公交车渗透率提高、销量恢复;中长期看公路客车新能源化);零部件企业关注两条主线:1)客户端:强势自主品牌及产品更迭的合资品牌的配套企业,2)产品端:符合行业节能、智能、电动化发展方向,产品技术逐步升级的企业;推荐:星宇股份、宁波高发、拓普集团、万里扬。

    推荐个股组合:上汽集团、宇通客车、宁波高发、星宇股份、拓普集团、万里扬。

    近期行业催化:行业销量数据,公司财报。

    风险提示

    行业销量低于预期,政策不及预期。