商业贸易行业:3月份社零同比增长10.1%,可选消费持续复苏

核心观点:

    3月份社零同比增长10.1%,化妆品和金银珠宝快速增长

    据国家统计局数据,我国18年3月社零总额为2.92万亿元,同比增长10.1%;累计来看,1-3月社零总额为9.03万亿元,同比增长9.8%。其中,1-3月份实物商品网上零售额累计值为1.46万亿元,同比增长34.4%,电商占社零总额的比重为16.1%,渗透率持续提升,创历史新高。

    分地区来看,城镇与乡村社消增速均持续提升,乡村增速略高于城镇:3月城镇消费品零售额为2.51万亿元,同比增长9.9%,增速环比提升0.3pp;乡村消费品零售额4143亿元,同比增长10.9%,增速环比提升0.2pp。

    分类型来看,商品零售和餐饮收入增速亦稳中有升,餐饮增速略高于商品零售:3月商品零售2.61万亿元,同比增长10.0%,增速环比提升0.3pp;餐饮收入3099亿元,同比增长10.6%,增速环比提升0.5pp。

    分品类来看,结构性分化显著,珠宝首饰和化妆品表现最优:基础型消费表现良好,食品粮油、服装鞋帽、日用品3月同比增长11.2%(-0.8pp)、14.8%(+8.4pp)、16.9%(+9.8pp)。化妆品、金银珠宝显现强势增长势头,化妆品、金银珠宝3月同比增长22.7%(+14.0pp)、20.4%(+13.2pp)。其他品类稳中有升。

    电商市场延续高速增长,渗透率再创新高,达16.1%

    1-3月全国网上零售总额为1.93万亿元,同比增长35.4%;其中实物商品网上零售额为1.46万亿元,同比增长.4%;电商占社会消费品零售额的比重提升至16.1%,电商整体渗透率稳步提升,再创新高。分品类来看,各品类均持续高速增长,消费者仍然在“吃”的方面消费增长最快:消费者在1-3月份在实物商品网上零售额中,“吃”、“穿”和“用”商品方面累计增长46.5%、33.9%和33.3%,增速分别同比提升28.8pp、18.3pp和2.7pp。

    社交电商等创新模式延续高速增长,新零售布局拉动线上占比提升

    以社交电商拼多多为首的创新模式不断涌现,并延续高速长,据艾瑞数据显示,拼多多的2月份有效访问时长为2.2亿小时,环比增长35.8%,访问时长仅次于手机淘宝。同时,各零售公司在互联网巨头的技术赋能下,不断开拓线上渠道,提升线上零售占比,以腾讯的小程序为例,截止3月底微信已拥有58万个小程序,小程序为众多零售公司提供了便利的线上渠道。另外,以抖音为代表的社交APP兴起亦提供了线上引流的渠道,促进了线上的高速增长。结合我国人口密度大,移动互联网渗透率较高,物流配送业务发达,电商业务布局领先等特点,预计未来电商渗透率仍将进一步提升,以南极电商、苏宁易购、好想你为代表的电商产业链公司将因此受益。

    风险提示

    终端需求疲软;整合协同低于预期;人工租金成本上涨。