铝行业:俄铝事件持续发酵带动铝价暴涨推荐铝板块左侧配置机会

事项

    4月18日,LME期铝突破2,500美元/吨,创2011年4月以来新高。4月6日开始8个交易日内LME期铝价格上涨超过20%。LME期铝上涨带动SHFE期铝持续上涨。

    主要观点

    1.俄铝事件不断发酵LME期铝价格快速拉升

    4月6日,美财政部宣布将对一批俄罗斯个人和实体实施制裁,受制裁的名单中包括俄罗斯铝业联合公司和该公司主席OlegDeripaska。根据制裁规定,受制裁的个人和实体在美国境内的资产将被冻结,美国公民不得与其进行交易,非美国公民也可能因与其或代表其进行交易受到制裁。4月10日,LME表示4月17日起,除非金属拥有人能够证明LME信纳其不会构成违反美国制裁的行为,否则任何俄铝品牌的原铝定将不得获批准为注册仓单所列金属。随后LME期铝价格持续大幅上涨,SHFE期铝跟涨。

    2.短期俄铝问题仍难解决铝海外市场短缺料难改善

    海外电解铝市场近5年来均处于短缺状态,2017年缺口约为120万吨。俄铝2017年电解铝产量370万吨,占海外电解铝产量13.6%左右。因被制裁,俄铝的铝锭在贸易流通和销售环节均受限,已开始造成短期内海外市场供应缺口。特别是,LME俄铝货物无法被正常交割,期货出现多逼空行情。俄铝被制裁作为美俄矛盾的一部分,在矛盾未化解前,俄铝问题仍无更好解决方案,对海外铝市影响料将继续。

    3.海外氧化铝持续大涨成本大幅提高为铝价提供重要支撑。供需平衡表的修复万吨电解铝的原料供给,电解铝供给收缩将加快国内140影响国内将,或国内外价差急剧扩大选择出口,中国或从氧化铝净进口国变为净出口因内氧化铝若国,其次,将推升电解铝价格;化铝价格急剧上涨导致电解铝成本迅速提高氧。我们认为:首先,国内氧化铝价格亦出现上涨,%24高达涨幅吨,/美元553上涨至目前吨已/美元446月初4从FOB澳洲氧化铝,资讯数据显示川百上涨,随即海外氧化铝价格,供应原料电解铝的万吨140将影响大约此举。万吨640氧化铝产量年2017该厂七条氧化铝生产线中的三条,中旬关闭月4据文华财经报道,位于巴西海德鲁Alunorte氧化铝冶炼厂因为污染问题将于

    4.国内铝市迎来转机推荐铝板块左侧配置机会短期来看,内外价差持续扩大,国内铝价跟涨行情或将持续,4月17日数据显示内外价差扩大至2,700元/每吨左右。海外氧化铝大涨料将带动国内价格大幅上涨。中期来看,随着旺季消费开启,需求逐步回暖,铝价有望继续回升。据上海有色网,国内主流消费地现货库存自3月19日开始下降,4月16日铝锭库存为221.6万吨,已下降7万吨。长期看,电解铝供给侧改革实现了电解铝产能总量管控,需求端每年仍有6%~7%的增速,供需格局将不断向好,铝价重心料将不断上移。目前,电解铝板块股票仍处于阶段性底部,推荐电解铝和氧化铝涨价双受益标的中国铝业(601600.SH),同时推荐纯粹铝标的且具备成长性的云铝股份(000807.SZ)、拥有大量电解铝指标的神火股份(000933.SZ)等。也可关注二线电解铝涨价标的南山铝业(600219.SH)和中孚实业(600595.SH)等。

    5.风险提示:铝价下行风险、贸易摩擦风险、宏观经济下行风险。