威华股份一季度业绩点评:锂盐产能顺利投产,传统业务助力业绩增长

传统纤维板业务逐步回暖 一季度业绩稳步增长 :4月17日威华股份发布2018年一季度业绩报告,公司2018年1-3月实现营业收入4.73亿,同比增长55.93%;实现归母净利润411万,同比增长133.36%。公司预计2018年上半年净利润4850-5200万元,同比增长523.5%-568.49%。受益于环保监管趋严,公司传统纤维板业务显著回暖,行业集中度逐步提升,价格稳中有升,2017年产品售价增长4.67%,毛利率达10.51%,同比上涨3.13%,未来有望持续贡献利润。

    锂盐产能顺利达产 有望成为今年利润主要增长点: 公司3月30日发布公告,旗下全资子公司四川致远锂业4万吨锂盐募投项目首条1.3万吨生产线成功建成投产,二期产线有望今年年底建成,预计今年锂盐产量可达6000-8000吨。公司目前锂盐规划位居行业前列,团队技术成熟,市场认可度较高,未来有望成为公司业绩主要增长点。

    与雅宝达成代工协议 锁定锂盐短期利润:公司2月28日发布公告,公司与全球锂盐巨头雅宝公司达成三年合作框架协议,全资子公司致远锂业2018年将为其代加工6875-8430吨锂盐产品,2019年至2020年将为其代加工至少10000吨锂盐产品。通过与雅宝公司的合作,反映了市场对公司锂盐产线的高度认可,同时基本锁定了今年锂盐业务利润。

    投资建议:我们预计公司2018年EPS0.3元,对应当前PE49.73倍;2019年EPS0.58元,对应当前PE26.17倍。公司有望成为国内锂盐黑马,未来业绩弹性较大,维持“推荐”评级。

    风险提示:碳酸锂价格波动 产能建设不及预期