健友股份一季报跟踪:业绩增速好于预期,继续看好
投资建议
公司是肝素原料药龙头及潜在的制剂出口龙头。首先,我们强烈看好公司注射剂出口业务的发展前景,一方面注射剂具有不可替代性、且行业壁垒高,美国药品短缺和安全警告均以注射剂为主。另一方面公司拥有3条FDA认证的注射剂生产线和1个FDA认证实验室,并具有将产品卖入美国市场的成功经验,且重磅品种依诺肝素有望2018年底或2019年初欧美获批,将显著增厚业绩。同时在研产品梯队丰富,未来产品持续产出能力强,重磅品种依诺肝素有望2018年底或2019年初欧美获批,将显著增厚业绩。其次,我们看好公司肝素原料业务量价齐升,公司是国内唯二进入美国市场的企业之一,一方面公司已拓展全球最大肝素买家赛诺菲并建立稳定合作关系,另一方面肝素原料药价格上涨有望维持。最后,公司在国内的低分子肝素制剂市场的布局已初步完备,即将进入爆发式增长阶段。我们看好公司未来业绩将保持高速增长,预测2018-2020年归母净利润为4.53/6.33/8.96亿元,对应EPS 为0.82/1.15/1.63元,对应PE为32/23/16倍。维持“推荐”评级。
风险提示
肝素原料药涨价持续不及预期,肝素粗品价格上涨,研发不及预期。