钢材、铁矿石进出口数据点评:3月钢材出口量环比上升16.52%、同比降25.25%

3月钢材出口量环比升16.52%、同比降25.25%,4月环比维持平稳

    据海关总署最新数据显示,3月我国出口钢材565.1万吨,单月出口量较上月增加80.1万吨、较2017年同期减少191万吨,环比上升16.52%,同比下降25.25%。3月新出口订单指数环比下降3个百分点至40.90%,处于荣枯线下方。3月份钢材出口量环比复苏更大概率根源自春节效应的回归,4月份终端需求复苏下国内钢价虽有反复、但仍存复苏空间,叠加考虑国际钢市尚处温和复苏区间,预计4月份钢材进出口价差整体持稳,且考虑到钢价在前几月当中陆续调整到位,出口量对国内钢价有一定的滞后反应,预计4月份钢材出口回归平稳态势。

    3月全国钢材净出口量为442万吨,同比降29%,1-3月钢材净出口量为1169.70万吨,同比降32%

    根据国家统计局及海关总署最新数据显示,3月全国钢材净出口量为441.7万吨。2018年1-3月全国钢材累计产量预计2.64亿吨,同比增加0.01亿吨;净出口量累计达到1169.70万吨,同比减少554.3万吨;预计1-3月净出口量占产量的比重为4.43%。

    铁矿石3月进口量同比下降10.23%,预计4月进口量或稳中有升

    根据海关总署最新数据,3月我国铁矿砂及其精矿进口量为8578.8万吨,同比下降10.23%,环比下降1.80%;3月海外铁矿石发货量大幅下降,铁矿石港口库存升幅明显;国内矿山铁精粉产能利用率环比升至42.30%,港口库存3月微幅上升,市场压力仍未缓解。但随着中美贸易战缓和,下游终端陆续复工,叠加天气回暖需求显著复苏,预计2018年4月份铁矿石进口量环比或稳中有升。

    2018年4月需求持续复苏、环保限产及高压抑制产量释放,市场风险明显释放

    需求端,天气渐暖、农民工陆续返城,下游工地大规模复工,需求显著复苏;从历史数据来看,2013-2017年3-4月的粗钢表观消费量较1-2月均增速达9.49%。螺纹钢社库降库前五周周环比分别下降9.15、36.36、55.24、61.70和52.27万吨,结合规模来看,前五周螺纹钢降库速度已显著领先于2015-2017年。3月制造业PMI为51.5%,高于上月1.2个百分点,升至一季度高点,景气度显著提升。我们判断:前期受累季节性因素和环保停工的被过度压抑需求将在未来得以集中释放,需求复苏幅度或显著超市场预期。供给端,截至4月13日,全国163家样本钢厂395座高炉,检修总容积190137m3,较上次统计减少12490m3;检修容积占比44.79%,较上次统计(47.73%)下降2.94%;检修高炉影响日均铁水产量54.64万吨,较上次统计减少3.58万吨。我们粗略估算限产区域高炉解除限产后增加的生铁产量对全国生铁产量边际上的影响或为5.36%;而环保持续高压、全年限产渐延伸抑制产量释放、加速产能退出,环保执法刚性打击钢企侥幸心理、充分发挥环境标准约束作用,我们判断供给端边际上由于限产区域高炉解除限产后的边际生铁增量对于全国生铁产量的影响或小于5.36%。考虑到2018年1-2月季节性超调和采暖季停工使得需求被过度压抑,需求复苏边际上或强于往年同期,整体供需格局边际或向上修复,预计4月钢价走势稳中有升,盈利显著改善。4月份重点推荐:宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份。

    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;限产执行力度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。