事件点评:季节性调整、人民币升值,使出口同比大幅下挫

事件:4月13日海关总署公布了我国2018年3月进出口相关数据。1)3月进出口金额、出口金额和进口金额分别为3532.26亿美元、1741.21亿美元和1791.04亿美元;2)以美元记,出口同比-2.7%,预期11.8%,前值44.5%;进口同比14.4%,预期12%,前值6.3%;3)贸易差额-49.83亿美元,预期275亿美元,前值由337.4亿美元修正为337.5亿美元。

    点评:3月我国进口金额同比14.4%,较2月大幅上升8.1个百分点。一般贸易进口同比14.8%,较前值上升7.7个百分点,一般贸易进口金额占进口金额60%左右,其大幅上升是进口同比大幅上升的主要原因,就具体进口门类来看,3月我国农产品和初级形状的塑料进口同比上升较快。

    3月我国进口金额环比29.91%,较前值大幅上升53.38个百分点。从具体细项上看,已经出来数据的13类进口商品中,13类进口商品的数量均上升,4类进口商品的价格上升,12类商品进口金额回升。就具体国家来看,3月中国从美国、欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、南非、加拿大、新西兰、印度等国家的进口金额同比增速均有大幅度上升,3月中国从美国、欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、俄罗斯、南非、加拿大、新西兰、印度等国家的进口金额环比均有较大幅度增加。

    季节性影响,人民币升值,出口同比大幅回落。3月人民币汇率升值1%,成为出口同比回落的因素之一,3月出口同比-2.7%,预期11.8%,较前值下降47.2个百分点。3月一般贸易同比-1.8%较前值的71.6%大幅下降,一般贸易出口金额占总出口金额的61%左右,其同比大幅下跌致使出口金额同比大幅下滑。从具体已经出来数据的16个门类看,成品油、集成电路和自动数据处理设备及其部件录得同比加速上升,其他较大幅度下降。出口金额当月同比虽然大幅回落,但季调后的同比较为平稳,3月出口金额季调后的当月同比13.0%,较2月小幅下降2.4个百分点,从3月新出口订单PMI来看,3月新出口订单PMI为51.3,处于较高景气位,较2月上升2.3个点,显示3月出口景气度向好,出口交货值同比料将较为平稳,3月出口同比下降不需太过悲观。近期中美贸易战逐步升级,出口形势存在较大不确定性,近期企业存在抢在关税上调之前扩大进出口以平抑贸易战冲击的可能。

    3月我国出口金额环比1.46%,较2月上升15.9个百分点,远低于近年的同期值。

    从具体细项上看,8个已经出来数据的出口商品类别中,8个类别中有7个类别的出口金额环比上升,4个类别的出口价格环比增加,6个类别的出口数量环比增加。

    就出口国家来看,对美国、欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、俄罗斯、南非、加拿大、巴西、澳大利亚、新西兰、印度、英国出口金额同比均较大幅度下挫,对美国、欧盟、俄罗斯、南非、加拿大、巴西、新西兰、印度、英国出口金额环比均下降。

    风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境改善不及预期。