机械设备行业:中兴被禁,大国博弈中半导体设备机遇详细梳理

1.事件详细梳理:2012年挥舞至今的制裁大棒,此次力度大幅提升

    事件最早可追溯至2012年,当时路透社曾报道,中兴通过签订合同的方式,将一批美国最知名科技公司的数百万美元软硬件产品出售给伊朗最大的电信运营商伊朗电信(TCI)及其控制方旗下的一个部门。此举涉嫌违反美国对伊朗施加的出口禁令,因此美国商务部也就此展开调查。

    2016年3月,美国商务部认为中兴违反美国政府对伊朗施加的出口禁令,开始对其实施出口限制,规定任何企业向中兴出售美国企业的零部件或仪器前,必须向商务部申请出口许可。此后中兴进行了内部整改和更换管理团队,并与2017年3月认罪,同意支付8.92亿美元罚款,就美国指控其违法向伊朗及朝鲜出售美国科技及妨碍司法调查达成和解,后续中兴若违反与美国商务部的协议,还须额外支付3亿美元罚款,结束长达了5年的调查。

    此次美国对中兴禁令的理由是,根据2017年3月达成的协议,中兴通讯承诺解雇4名高级雇员,并通过减少奖金或处罚等方式处罚35名员工。但中兴通讯在今年3月承认,该公司只解雇了4名高级雇员,未处罚或减少35名员工的奖金,违反了此前的协议,因此采取了新惩罚措施,美国企业被禁在未来7年内向中兴通讯销售元器件。

    2.中兴对美产品依存度大,此次禁令严重影响中兴业务电信设备运营业务

    占到中兴目前业务约60%,其中包括FPGA、基带芯片、服务器芯片、光模块等在内的关键组件主要来自美国供应商,占中兴采购比例的30%-40%,国内自主替代能力很有限。中兴基带芯片主要由高通提供,展讯具有一定的替代能力。光模块主要由美国ACIA、Oclaro公司提供,国内企业光讯科技具有一定的替代能力,但高端光芯片尚无国产化能力。基带芯片、服务器芯片则没有国产化能力,主要从博通、英特尔进口。

    此次禁令将严重影响中兴的业务,中兴将面临供应链断裂的问题,业务开展将受到极大限制。有行业人士指出,通信设备企业涉及的元器件众多,一台基站有1颗芯片被禁运,整台基站就无法交付。

    3.禁令同样严重影响美国企业,后续有望达成二次和解

    虽然对中兴的元器件全面出口禁令对中兴是毁灭性的打击,但对于中兴主要的美国供应商来说,禁令同样产生了巨大的影响。禁令发布后,产品30%出货给中兴的光模块公司ACIA股价暴跌35.97%,Oclaro同样暴跌15.18%。

    在中美面临贸易战的背景下,我们认为美国此举是为了增强自身在贸易战谈判中的筹码,并推动高通收购恩智浦(中国是唯一没有批准该交易的国家,4月16日高通将再次向中国政府申请其对恩智浦的收购批准)。禁令短期内不会使中兴业务出现瘫痪,尚在国内忍受范围内,但长期的禁令必是中美两国都承受不起的。回看2016年,在中美政府的协调下,美国商务部给中兴颁发了临时许可证,保证了中兴元器件的正常采购。此次禁令同样有望在中美两国政府的调解下达成二次和解。

    4.禁令再次敲响警钟,半导体行业需实现自主可控,设备是关键

    中兴被美禁止元器件进口再次敲响了警钟,国内半导体产业对外依存度很高,尤其在高端产品领域,几乎没有国产化能力,此次禁运将再次加强国内实现半导体产业自主可控的决心。

    要实现半导体产业的自主可控,设备的全面国产化是重中之重。目前半导体各核心设备中,单晶炉、刻蚀机、薄膜沉积设备、后道检测设备等已能全面满足28nm制程产品的生产,并成为国内主流芯片新产商的产线baseline机台,14nm设备也在持续验证中,有望在未来两年内进入产线。相较同类国外设备,国产设备性能不逊,价格更低,售后服务及合作开发更为便利,在目前中美贸易关系紧张、美国加大对中国高端设备进口限制的背景下,国产半导体设备或迎来发展的黄金时期,有望被更多国内厂商试用并采购,并受益于2017-2020年间的晶圆产线建设潮。

    据SEMI(国际半导体产业协会)预测,2017-2020年间,中国将新建26座晶圆厂,合计设备需求达7000亿元,其中已开工的17座晶圆厂已带来超4000亿的设备需求,随着其余规划中晶圆厂的陆续投建,国内半导体设备需求将进一步提升。

    建议关注:北方华创(IC前道生产设备龙头)、长川科技(IC后端检测设备龙头)、晶盛机电(半导体硅片长晶炉、加工设备龙头)。

    5.风险提示

    行业发展不及预期。