云南白药:全年业绩平稳,18年业绩增速有望回升
盈利预测:我们认为公司通过在大健康领域不断拓展细分市场,成功打造了以药品(中央、透皮及普药)、健康日化产品、中药资源产品、医药商业在内的四大业务板块,并在此基础上不断进行产品创新,为公司不断注入新的增长动力,成为过去十多年医药股中的长跑冠军。展望未来,我们认为公司在健康产品事业部和中药资源事业部较快增长、药品事业部和医药商业部平稳发展的情况下,公司仍有望保持持续稳健的增长,同时国企股权改革后的股权激励也值得持续关注。作为医药消费品的龙头企业,公司在自身实现较快发展的同时,未来亦有望迎来估值提升的机会,我们调整公司2018-2020年EPS分别为3.48、4.03、4.68元,根据4月11日股价对应PE分别为28、25、21倍,维持“审慎增持”评级。