家用电器行业:从估值提升到业绩增长,精选业绩超预期个股

本周观点:从估值提升到业绩增长,精选业绩超预期个股

    本周家电板块表现较为弱势,白电板块继续回调。回顾2017年,家电板块有过估值和业绩双提升的戴维斯双击,2018年由于目前家电板块业绩与估值的匹配度已经达到历史高位,且由于外贸摩擦,原材料成本上行,人民币汇率升值等不确定因素较多,2018年估值继续上行的概率较小,家电板块的行情将继续分化。家电行情将主要会由业绩超预期的个股推动。我们推荐小天鹅、浙江美大。以及荣泰健康。小天鹅2018年内销毛利率将会有明显改善,且随着人民币汇率的逐步企稳,外销业务预计实现稳健增长。浙江美大2018年受益于集成灶市场的高景气度维持高增长,且公司橱柜等配套产品业务高速增长。而在费用端,由于股份支付费用等接近摊销完毕,2018年管理费用率预计将明显下降。荣泰健康出口业务占比虽较高,但主要面向韩国市场,且目前国内按摩椅渗透率仍很低,在消费升级带动下,按摩椅市场预计仍将保持高增长。

    风险提示:原材料成本继续上升,人民币汇率大幅波动,地产销售不及预期。