首旅酒店:酒店主业大幅增长助扣非业绩同增32%-75%,继续看好向上行业周期

事件:公司发布18Q1业绩预告,预计实现归母净利6785-8293万,同比增长94.9%-138.2%;实现扣非后归母净利润4984-6612万,同比增长31.9%-75%。

    具体来看,公司业绩预增主要系1)酒店主业经营业绩较上年同期实现较大幅度增长。酒店运营和酒店管理业务均贡献增量利润;2)景区业务平稳增长,南山景区入园人数增长;3)借款余额下降致财务费用下滑;4)非经常性损益增厚业绩1680-1800万,报告期较上年同期较早收到政府补助等因素影响。

    从此次业绩预增幅度来看,随着提价及加盟扩张步伐推进,公司业绩继续维持高速增长,结合昨日华住Q1经营数据,虽一季度为行业淡季且正值春节期间,RevPAR依旧维持13.8%高增长表现,提价策略体现较为明显,在出租率基本维持稳定情况下,各品牌平均房价均出现不同程度高增长,也符合我们对于今年以提价为主旋律的酒店行业向上周期观点。

    结合两大集团经营财务数据,我们认为酒店板块基本面依旧维持向好,继续长期看好新一轮酒店周期复苏向上趋势。由于一季度为行业淡季,业绩同比增94.9%-138.2%高于我们此前预期,故将公司18-19年EPS由0.93/1.15调整为1.03/1.27元,对应PE分别为26X/21X,近期酒店板块受大盘影响有所回调,随着旺季逐步到来,建议积极关注回调后的买入机会,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济增速放缓;门店推进不及预期。