艾比森:战略调整,17年下半年业绩大幅反转

1、其中一到四季度分别实现营收1.97亿、3.14亿、3.71亿和6.63亿,实现利润分别是0.12亿、0.21亿,0.2亿,0.50亿。

    公司是LED全彩显示屏领域的领先厂商,公司在17年下半年进行了战略调整,推进组织架构扁平化,整顿了营销体系,加强了应收账款和库存管理,公司在小间距、酒店场景运营、体育等诸多领域的布局实现大幅度增长,公司有望重回高速增长轨道。

    2、虽然报告期内,美元进行了贬值,对公司营收产生了消极影响,但是公司海外业务增长超过公司整体增长。小间距显示屏技术的逐步成熟导致渗透率快速提升,而海外市场,小间距市场也拥有巨大的提升潜力,艾比森具有传统优势海外市场的优势,海外市场的销售额一直占公司整体销售额的80%以上,海外市场的快速增长会带动公司业绩快速增长;

    3、艾比森控股东丁彦辉先生与邓江波于报告期内,针对中高层及核心员工进行了股权激励计划,彰显了公司上下对未来发展的信心,股权激励计划的顺利实施,有利于公司快速增长。

    投资建议:我们看好艾比森的海外业务的持续成长性和LED显示行业的良好前景,认为公司17年的战略调整将带来未来几年的高速增长,公司有望重新回到行业前列。目前公司股价存在较大预期差,有望迎来“业绩回升+估值提升“的戴维斯双击行情。我们预计公司18-20年净利分别为2.4,3.3,4.8亿元,当前股价对应PE分别为21,15,10倍,给予“强烈推荐”评级,目标价22元。综合考虑可比公司的估值及公司的成长性,给予2018年25-30倍估值

    风险提示:海外业务拓展不及预期;宏观经济下行,行业竞争加剧的风险;LED降价超预期的风险。