农药行业定期报告:行业开工率大幅反弹,草甘膦步入消费淡季

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,李皓 日期:2018-04-17

我们统计的国内草甘膦行业装置数量为19套,总产能74.5万吨。

    2017年草甘膦市场回顾。根据百川资讯统计,2017年我国共生产草甘膦50.48万吨,2016年为50.51万吨,产量基本持平,以年平均有效产能78万吨计算((年初有效产能+年末有效产能)/2),行业平均开工率达到64.7%。其中,2017年大厂产量为43万吨,小厂产量为7.5万吨,2016年大厂与小厂产量分别为44.6万吨和5.9万吨,小厂的产量占比由2016年的11.7%提高到2017年的14.9%,也验证了行业景气上行周期中,小厂出货量及开工率均在上行。

    草甘膦行业开工率追踪:2018年03月,草甘膦行业平均开工率74.8%(+18.9ppt.,月环比,下同),TTM开工率63.8%(+0.4ppt.)。大厂(产能在5万吨及以上的企业)开工率79.4%(+13.6ppt.),TTM开工率增加至70.1%(+0.2ppt.);小厂开工率60.0%(+36.0ppt.),TTM开工率增加至42.6%(+1.1ppt.)。

    草甘膦3月均价环比降低。目前,草甘膦价格为24500元/吨(95%原粉华东地区价格),相比上月同期下降500元/吨,较前期有了一定幅度的下跌,主要原因为甘氨酸等原料价格回落同时草甘膦逐渐步入消费淡季所致。甘氨酸价格小幅上涨至11650元/吨,IDAN价格下降至11750元/吨,黄磷价格下降至16500元/吨,草甘膦企业生产成本下降。另一方面,随着草甘膦步入消费淡季,草甘膦月均价环比有所下降,2018年3月草甘膦华东市场均价为24839元/吨,相比上年同期增加10.5%,月均价环比下降1.0%。

    2018年草甘膦行业将维持较高景气度。草甘膦行业洗牌进展顺利,供求关系正在发生逆转,价格反弹时产能不会大规模释放,开工率提升将是主要的供给增量,而小厂出货量及开工率的波动性,是草甘膦价格周期波动的主要驱动力。目前草甘膦开工率已处历史高位,2018年行业几乎没有新增产能,仅江西金龙预计新增3万吨,其他均不确定性较大,需求方面,受全球转基因作物耕种面积持续增长以及国际制剂厂商补库存的影响,草甘膦需求仍在增长,预计2018年草甘膦供应仍偏紧。另一方面,环保真正对草甘膦产业链产生约束在甘氨酸,环保持续高压下,甘氨酸有望从“去产量”到“去产能”,供给缩减下价格将维持高位,从而对草甘膦成本形成强有力的支撑。

    风险因素:转基因作物种植面积增速不达预期;小厂开工率迅速提升;天气因素。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
兆易创新 中性 -- 研报
亚翔集成 中性 -- 研报
至纯科技 中性 -- 研报
三安光电 中性 -- 研报
太极实业 中性 -- 研报
长电科技 中性 -- 研报
蓝思科技 中性 -- 研报
合力泰 中性 -- 研报
华天科技 中性 -- 研报
纳思达 中性 -- 研报
中环股份 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
东山精密 1.06 0.39 研报
欧菲科技 0.31 1.26 研报
立讯精密 1.04 0.96 研报
亚翔集成 0 0 研报
晶盛机电 2.45 2.11 研报
通富微电 0.27 0.17 研报
蓝思科技 0 0 研报
纳思达 0.52 0.89 研报
信维通信 0.76 0.61 研报
华天科技 0.34 0.24 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
华鲁恒升 39 持有 买入
贵州茅台 39 持有 持有
水井坊 39 持有 持有
保利地产 38 持有 持有
泸州老窖 38 持有 持有
中炬高新 37 持有 持有
先导智能 36 持有 买入
上汽集团 35 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
中国国旅 34 持有 中性
五粮液 34 持有 买入
贵州茅台 33 持有 持有
万科A 33 持有 买入
乐普医疗 33 买入 持有
新宙邦 33 持有 买入
碧水源 33 持有 买入
烽火通信 32 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 857 97 435
建筑建材 707 52 238
机械行业 633 64 355
化工行业 568 58 253
生物制药 562 67 292
汽车制造 541 36 256
酿酒行业 468 18 205
金融行业 459 27 157
食品行业 443 32 176
电子器件 427 54 226
农林牧渔 411 32 127
房地产 366 34 167
钢铁行业 342 24 99
交通运输 313 33 174
电力行业 281 30 129
酒店旅游 276 22 103
商业百货 272 45 101