电力设备与新能源行业研究:光伏竞标电价再创新低,关注工控深度报告及电力设备改革标的

本周重要事件:国务院印发《光伏扶贫电站管理办法》;青海领跑基地出现低于火电上网电价的竞标电价;国电南瑞定增引入重磅战投;工信部公示2017年度乘用车企双积分情况;3月新能源汽车销量继续同比高增。

    板块配置建议:近期新能源发电行业连发政策利好,多年来的板块估值压制因素正逐渐消除(配额制针对限电、自备电厂治理针对欠补),此外今年领跑基地项目频频出现接近火电的竞标电价,行业的长期成长性正逐渐变得清晰,重点配置光伏制造、户用、风光运营龙头。新能源车板块继续配置今年“以量补价”逻辑下中游环节中价格/毛利率下降压力较小的三元正极材料和隔膜龙头;工控行业Q1开局良好,上市公司订单同比增长普遍超三成,维持重点配置。 本周重点组合:隆基股份、信义光能、国电南瑞、正泰电器、汇川技术。

    新能源发电:青海领跑基地竞标电价最低0.31元,理论上已达火电平价;产业链价格维持平稳,高效电池片、组件需求显著强于普通产品。

    在青海省海西州政府明确不征收光伏领跑者项目城镇土地使用税后,青海两个光伏应用领跑基地4月重启招标,本周申报电价公布,三峡+阳光、协鑫+青海省国资的两个联合体分别报出0.31元电价,已经低于当地0.3247元的燃煤标杆上网电价。本周我们还在北京参加了行业协会举办的领跑者项目技术方案可靠性与经济性分析研讨会,管理部门及上下游企业均充分认可领跑者项目对加速我国光伏技术进步、降本、减补贴所实现的突出贡献。 电力设备:国电南瑞配套融资引入多方重磅战投,后续公司大概率将通过员工持股等方式,在电力企业混合所有制改革方面做出示范,近期重点推荐。 国电南瑞发布募集配套资金非公开发行股票发行情况报告书,本次定增共发行3.8亿股,募集资金61.03亿元。最终发行对象总共7家,大部分为战略投资方,除华能国际外,还有国资委下属三家国有企业产业基金:中国国有企业结构调整基金、国创投资、国新央企运营(广州)投资基金。本次融资完成后,公司战投持股进一步提升,一方面将持续完善公司多元治理结构,另一方面公司经营也将受益于和战投方形成的战略协同。国网董事长和南瑞集团董事长多次表示国电南瑞应加大体制机制改革,并特别强调了职工股权激励的重要性和迫切性。我们认为后续南瑞大概率将通过员工持股等方式,在电力企业混合所有制改革方面做出示范,公司体制和机制将在股权激励后变得更为灵活,科技创新和业绩增长能力有望获得更大提升,重点推荐。

    新能源汽车:汽车合资企业股比放开进入倒计时,工信部公示2017年度乘用车企双积分情况;3月新能源汽车销售6.8万辆,同比增长117.4%。

    博鳌亚洲论坛上表示中国将大幅放宽市场准入,汽车制造业领域股比开放政策将加速推进,令特斯拉等企业在国内设厂预期提升。工信部公布2017年乘用车企双积分成绩,44家车企新能源积分为零;55家企业共产生新能源车积分0.169亿分,总体呈现燃料消耗积分不达标率上升、新能源零积分比例下降的趋势。

    中汽协公布3月新能源车产销数据,产量6.8万(同比+105%)、销量6.78万(同比+117.4%);从乘联会数据来看,3月插电混动车型同比增长220%达到1.5万辆,体现了非限购区域私人购买市场的启动。从具体车型来看,A00车型继续走强,车企开始陆续发布售价低于10万的A0级SUV,逐步体现出对市场需求的响应。

    风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。