汽车上游资源行业研究:去库小周期,价格分化加剧

新能源汽车行业高景气度持续,3月份新能源汽车产销量数据靓丽,继续推荐景气度最高的钴板块,对应标的:华友钴业、寒锐钴业。 行业变化

    4月的三元前驱体订单趋于稳定,环比3月订单持平。产业链补库行为趋于结束,短期进入去库周期;原材料涨价速度趋于平缓,产品间价格分化加剧。

    行业点评

    钴:涨势放缓。本周钴价继续小幅上涨,mb低等级金属钴报价上涨至42.85(+0.25)-44.25(0)美元/磅,mb高等级金属钴上涨至43.5(+0.25)-44.5(0)。据SMM报价,其它精炼钴品类的价格持平;

    部分投资者关注到,周五mb报价持平及亚洲金属网硫酸钴价格小幅回落。我们认为,春节以来,随着新能源补贴政策的明确,国内外产业链均进行了不同程度的补库。随着抢装行情的稳步进行,补库效应告一段落,产业链进入去库小周期,钴价上涨随之趋缓。下一波上涨周期,或于5月底来临。随着6月份补贴过渡期的结束,长续航里程、大能量密度的车型有望接棒过渡期A00车型的热销,有望重新拉动上游资源品的需求和价格上行。

    我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间。维持板块的买入评级。推荐标的: 寒锐钴业、华友钴业。

    稀土永磁:价格承压。本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为33.8(-0.95)、312.5(-5)、118.5(+0)、135(+0)万/吨。本周国内稀土价格继续阴跌,整体较上周变化不大。短期来看,市场仍缺乏明确的方向指引,正在等待有关指标产量、收储等相关政策的进展和发布。我们继续关注稀土供给侧改革的进程,期待后续整顿手段出台。维持板块的买入评级,推荐标的:盛和资源。

    碳酸锂:价格承压。本国内碳酸锂市场小幅阴跌,据百川资讯报价,电池级碳酸锂成交价略微下跌至15.5万元/吨;工业级碳酸锂成交价略跌至14.5万元/吨。维持板块的中性评级,相关标的:天齐锂业、赣锋锂业。

    风险提示

    补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。

    宏观经济增长乏力导致需求下滑,导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。