有色金属行业周报:叙利亚再添风险,黄金和铝存在结构性机会

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    上证指数上周小幅反弹,有色金属板块反弹幅度居前,贸易战忧虑暂时缓解是主要原因,此外俄铝事件大幅提升了铝行业的市场热度。美国对俄发起制裁,叙利亚地缘政治危机是上周的两大主要事件。有色金属行业结构性机遇和避险情绪并存。

    从基本面的角度来看,基本金属行业共性的问题在于显性库存高企,铜全球库存接近90万吨,远高于过去几年六十万吨左右的平均水平,铝国内库存处于历年来的最高水平,即使相对健康的锌行业,近期大量交仓频现,加上抛储传闻,市场对于旺季需求能否消化库存持偏谨慎态度。持续关注贵金属板块,特别是黄金的战略意义提升,一是作为传统的避险资产对冲地缘政治风险,二是弱美元的格局削弱了美元资产的竞争力,三是美国加息进入下半段,利率水平提升对黄金价格的压制将逐步弱化。

    铝和黄金相对看好新能源领域仍有机会

    申万行业指数显示,本周有色金属指数上涨1.63%,涨幅跑赢上证综指的平均涨幅(0.89%)0.74%;有色子行业普涨,铜、铝、稀有金属III、稀土永磁、锡锑、黄金涨幅为3.62%、2.46%、1.73%、1.71%、0.84%和0.43%,子行业铅锌和锂电池分别跌0.05%和1.11%。

    欧美经济维持复苏态势,美国3月Markit制造业PMI初值为55.7,创2015年3月以来新高,预期为55.5;2月终值为55.3。美国3月Markit服务业PMI初值为54.1,预期为56。

    中国方面,据国家统计局数据,3月份制造业PMI为51.5%,升至一季度高点,制造业呈现稳中有升的态势。从企业规模看,今年以来,大、中、小型企业PMI首次同时位于扩张区间。其中,大型企业PMI为52.4%,比2月上升0.2个百分点;中、小型企业上升较大,PMI为50.4%和50.1%,分别比2月上升1.4和5.3个百分点。

    美国宣布对俄罗斯企业和个人进行制裁,其中涉及全球最大的铝供应商之一俄铝,俄铝2017年电解铝产量占全球铝产量的5.8%,海外铝工业量的超10%。受此影响国外铝价大幅攀升,国内铝行业在这一事件影响下,也出现了出口或出口加工的机遇,有助于改善铝行业供需格局。其他行业方面,锌市场受到库存快速上升和抛储传闻困扰,短期风险因素较为集中。

    本周重点关注:

    云铝股份、中金黄金、寒锐钴业

    上周行业要闻:

    1)山西铝土矿整改3个月;2)美国商务部开始接受钢铝关税豁免申请;3)BMI:2018年铅市仍短缺提高铅价预估。

    风险提示:下游需求不及预期。