苏宁易购:“零售云”战略布局县镇市场,目标年内新开3000家加盟店

苏宁在2017年7月设立新事业部“零售云”,今年年初开始进入加速开店期。零售云是苏宁渠道下沉的中坚力量,主要针对县镇、乡村等4-6低线城镇开设加盟店。在短短3个月期间,已开业的加盟门店数量突破215家,并且提出了2018年开3000家门店、交易规模突破40亿的宏伟目标。意味着每个月将开出150多家门店,在人口超过2万的主要县镇都设立网点。

    中国县镇市场的人口在总人口中的占比接近70%,家电、3C至少40%的份额集中在县镇市场,市场规模在7000-9000亿左右。目前的县镇的家电、电子产品零售业态仍然以品牌专卖店的形式存在,夫妻老婆店为主,数字化程度低。

    当地的消费习惯很难发生格局性的变化:电商难以渗透,以“熟商熟客”的人情关系为纽带。但近年来大量的手机、家电专卖店都面临严重生存危机,预计30%以上的门店将会关闭退出。针对实际情况,苏宁零售云招募当地有实力经营者进入加盟体系,通过自身的供应链、技术、流量赋能加盟店,成为低线市场的零售新物种。苏宁为加盟店塑造了全新的品类结构,通过组合多个品类,提高加盟商利润率,同时加快商品周转速度,降低了库存投入和经营风险,通过苏宁强大的品牌号召力为加盟店引流。

    苏宁经过3年多的战略调整,已经全面完成了“新零售”改造。线上GMV突破千亿并仍然保持50%左右的高增速,线下同店持续改善,形成了“一大、三小、多专”的零售业态。我们判断苏宁线上规模的快速增长,将带动佣金、广告收入增长,助力线上业务实现扭亏。预计2018-2020年公司分别实现净利润18.7亿、22.3亿、32.8亿元或者EPS=0.20、0.24、0.35元,维持“强烈推荐”评级!

    风险提示:线上业务扭亏进程低于预期,竞争加剧。