有色金属行业稀土永磁板块点评:重视稀土和磁材,科技联动+贸易战催化

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:李斌,邱乐园 日期:2018-04-16

重视稀土和磁材:科技联动+贸易战催化

    中美贸易战持续升级,稀土作为我国优势显著的战略资源,是反制的优选品种。稀土永磁作为新能源汽车永磁发动机、工业伺服电机、电子、军工等领域必不可少的金属添加剂,我们预计稀土永磁板块将伴随科技主题反复被市场关注。我们认为长期看本轮稀土行业供不应求格局已确立,但由于庞大历史社会库存压制,基本面难有起色,我们认为真正的行业复苏催化剂是收储。18年3-4月主要稀土资源和冶炼企业PE(2018Wind一致预期)仍接近17年初至今最低水平,叠加科技联动和贸易战催化,以及收储和新能源汽车放量等预期,建议积极关注稀土和磁材板块。

    稀土是我国的优势战略资源,是贸易战反制的优选品种,被市场关注

    近日中美贸易战持续升级,国内开始实施反制。我国是稀土大国,拥有全球最大的白云鄂博稀土矿,并且是中重离子型稀土的主要集中产地。2016年储量占全球1.2亿吨的37%,稀土矿产量全球占比83.3%。稀土作为我国优势显著的战略资源,在中美贸易摩擦中是很好的反制品种。我们预计通过继续强化稀土供给端改革等措施,稀土供需格局改善,有望推升稀土价格、减少稀土出口,实现贸易战反制。

    稀土与科技等高景气红利板块联动性强

    稀土作为众多高端产业的“工业维生素”,已成为我国重要的战略资源。在稀土下游应用中,我们预计18-20年稀土在磁材、催化剂、储氢材料等领域的应用需求为稀土的主要增量来源;其中磁材需求中占比约50%,预计需求保持10%以上增长。近期特斯拉宣布采用永磁同步电机也利好磁材需求。作为新能源汽车永磁发动机、工业伺服电机、电子元器件(如车载EPS)、航空航天、卫星定位、军工等领域必不可少的金属添加剂,我们预计稀土永磁很可能伴随上述科技主题反复被市场关注。 庞大社会库存压制基本面,存在收储预期 18年3-4月主要稀土资源和冶炼企业PE(2018Wind一致预期)仍接近17年初至今最低水平;18年1-4月稀土价格虽有小幅波动,但尚未形成稳定上涨趋势,多数企业仍挣扎在盈亏平衡线附近。我们认为长期看本轮稀土行业供不应求的格局已经确立,当前价格压制主要来自于多年投机和盗采形成的庞大社会库存。我们测算,氧化镨钕社会库存消耗最快,自我调节最到位;但中重稀土库存仍然高举(部分品种需消化3-5年)。我们认为在当前稀土供给侧改革严格执行基础上,真正的行业复苏催化剂是收储;收储有望形成供需平衡且低库存的格局,稀土价格才可能持续上涨。

    建议积极关注稀土和磁材板块

    我们看好2018年稀土和磁材板块的整体机会,建议关注稀土资源和冶炼企业盛和资源、广晟有色、五矿稀土;磁材企业中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体。

    风险提示:稀土收储、打黑等供给侧改革措施不及预期。

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