食品行业周报:阶段波动难免,逢低中期布局

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:闻宏伟,成珊,唐宇 日期:2018-04-16

板块表现:本周(4.2-4.4)大盘指数涨跌幅为-1.12%,食品饮料指数涨跌幅3.02%,涨幅在28个子行业中排名第1。啤酒板块涨跌幅为2.01%,乳业板块涨跌幅为3.85%,白酒板块涨跌幅为3.23%。个股涨幅前三为庄园牧场(17.42%)、深深宝A(10.04%)、深深宝B(9.94%)。 本周板块表现优于大盘,我们认为大部分投资者对板块业绩预期调整到位,目前板块估值水平相对年初处于低位,安全边际相对较高,如根据4月4日收盘价,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、安琪酵母的PE(2018E,wind 一致)分别为24.40倍、22.23倍、25.51倍、22.66倍、24.04倍,年初至今跌-0.50%、-12.49%、-8.02%、-7.58%、-1.22%,龙头企业业绩及成长性相对确定,如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、安琪酵母2018年预计净利润增速分别为24.47%、24.84%、38.23%、20.48%、25.23%,可积极关注。

    行业观察: 1、百威英博中国第一款拉盖产品“哈啤晶萃冰纯”上市。2018年3月31日,哈尔滨啤酒于冰城哈尔滨举办了全新“晶萃冰纯”拉盖啤酒的全球首发仪式。时代啤酒(百威旗下品牌)在美国与加拿大召回一批啤酒,可能含有玻璃渣。2、美国5000箱对华出口葡萄酒停运。4月1日,财政部深夜发布,针对美国进口葡萄酒将加征关税15%。在美国的利弗莫尔谷,5000箱葡萄酒可能没有办法完成它们的“中国之旅”了。3、茅台联手阿里巴巴,推进茅台大数据与智慧茅台建设。4月3日,茅台集团与阿里巴巴在茅台集团会议中心召开座谈会,对茅台集团与阿里巴巴的年度合作规划、品牌建设、消费者运营及新零售布局等方面进行商讨。

    个股要点:【山西汾酒】公司发布第一季度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约2.34亿元-2.81亿元,同比增加50%-60%。上年同期归属于上市公司股东的净利润为4.68亿元。【涪陵榨菜】公司发布一季报业绩预告修正公告,预计一季度净利润1.05亿元-1.34亿元,同比增长65%-110% 。

    行业最新数据:3月30日全国牛奶零售价为11.62元/升,环比上一周上涨0.17%,近半年呈上升趋势;3月30日全国酸奶零售价为14.42元/公斤,近一周价格保持不变,过去半年呈现上升趋势。3月30日全国猪肉平均价为18.05元/千克,环比上一周下降3.73%。

    本周观点及推荐组合: 2017年,贵州茅台、泸州老窖业绩增速较好、啤酒板块部分上市公司业绩提升显著。新一年,各细分龙头战略升级落地持续,预期内部管理营销进步,外部消费升级、增值税降低将带来持续业绩增量。

    我们坚定认为中国啤酒行业正在经历历史性大拐点,龙头公司过去两年经历了集体升级产品、集体去产能、集体提价三大重要变化,预计未来均价上升、费率下降、折旧减少将持续大幅推升行业盈利。本周板块表现优于大盘,我们认为大部分投资者对板块业绩预期调整到位,目前板块估值水平处于低位,安全边际较高,业绩及成长性相对确定,可积极关注。继续重点推荐高端白酒和啤酒两个子行业,推荐关注食品板块各子行业龙头改革创新,个股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒,可关注华润啤酒,其他板块建议关注山西汾酒、伊力特、伊利股份、双汇发展、绝味食品、安琪酵母、金禾实业、京粮控股。

    风险提示:经济增速大幅下滑;食品安全问题。

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