天奇股份:净利润大幅增长,循环产业龙头雏形显现

一季度净利润大幅增长,中报预告持续高增长

    年4月12日,公司公布一季报,2018年一季度实现营收7.83亿元,同比增长86.53%;实现归母公司净利润7134.75万元,同比增长159.48%;扣非归母净利润6238.96亿元,同比增长162.31%,EPS为0.19元。收入及净利润大幅增长原因主要为2017年受益于行业发展形势,废钢破碎生产线设备供不应求,订单量大增。2018年第一季度为订单的集中交货期。 同时公司发布中报业绩预报,18年上半年预计将实现盈利11453.71 ~ 14056.82万元,同比增长120% ~ 170%,业绩仍将高速增长。

    废钢破碎业务景气度持续,汽车业务稳健增长

    年子公司宜昌力帝受钢铁产业供给侧改革影响,地条钢产能快速清除,废钢价格触底反弹,带动了废钢加工设备需求增长,订单量大幅增长2017年合计签订订单15.68亿元,部分订单将在18年交付,景气度持续。 自动化装备业务是公司传统优势业务,随着汽车行业规模平稳增长,与汽车相关的自动化装备业务也逐渐呈现出稳定发展趋势。2017年公司物流自动化装备业务新签订单额为10.19亿元,随着国内新能源汽车市场的快速发展,有望为该业务带来新的增长。

    积极布局锂电回收板块,打造汽车循环产业龙头

    公司自2017年以来积极布局锂电回收产业,2017年12月11日公告控股深圳乾泰技术。乾泰技术专注于新能源汽车后市场循环综合利用,致力于动力电池报废回收直至无害化循环再利用的产业化运营。目前在建的乾泰技术(深汕)动力电池生态产业园已被列入2016年广东省重点建设项目和“十三五”国家重大建设项目库。 年12月25日公告参与设立并购基金收购龙南金泰阁钴业有限公司,金泰阁主业为废旧锂离子电池回收,规模位于行业前三水平。

    公司未来发展将以汽车自动化、循环产业和新能源三个板块为重心,以“先进制造、绿色环保、新能源”为主题,积极在废旧汽车回收、汽车拆解、二手零部件和动力电池回收产业布局,致力于打造汽车循环业务全产业链。

    盈利预测:我们维持之前对公司的业绩预测,预计公司2018-2020年实现归母净利分别为3.50、4.51、5.00亿元,对应EPS分别为0.94、1.22、1.35 元。根据2018年盈利预测,汽车业务、循环业务、光伏业务净利润分别达0.8亿元、2.5亿元、0.2亿元,分别给予25倍估值,上市公司合理市值87.5亿元,上市公司对应目标价为23.6元,给予“买入”评级。

    风险提示:废钢需求量下降;汽车产销量下滑;锂电回收推进缓慢。