新三板:IPO审核严格,新三板企业转板趋冷、并购增加

本周观点:截至3月23日,三板做市指数较上周下跌10.18点,跌幅1.09%;三板成指下跌6.08点,跌幅0.56%。截至2018年3月22日,中国证监会受理首发企业393家,其中新三板挂牌企业123家(含已摘牌企业),占比31.3%。根据本周证监会公布的数据,2018年总共有60家IPO排队企业终止审查,同比去年同期大幅增长。60家终止IPO企业中有17家为新三板企业。我们看到证监会受理首发企业每周都在下降,IPO“堰塞湖”有所缓解,这主要原因在于证监会受理减少以及终止审查企业增多。上个月证监会公布IPO被否后三年内不能重组上市,以及近期第一财经报道企业三年累计少于一亿净利润,将面临撤材料或者现场检查二选一,相比IPO被否终止审查是个更好的选择。我们认为近期IPO审核更加严格,将对新三板产生两方面影响:一是转板趋冷,有转板预期的新三板企业可能会放弃IPO待在新三板市场发展,有利于发挥新三板市场“苗圃”作用;二是对于投入很多的新三板企业如果终止IPO,因为排队成本因素会选择被并购,预估并购今年会增加。