东海证券化工行业周期行业周报

类别:行业研究 机构:东海证券股份有限公司 研究员:刘振东 日期:2018-04-13

采掘行业:动力煤库存可用天数维持在22天左右,库存量保持高位,库存整体处于较高水平,随着大秦线即将进入25天的春季检修,港口和电厂库存预计有所下滑,部分电厂在检修前提前补充库存,但考虑目前的库存量及下游需求恢复不及预期,动力煤价格短期仍承压;炼焦煤价格整体保持平稳,后续关注下游复产及下游产品价格情况。近期由于中美贸易摩擦预期升温,板块出现较大调整,估值水平下行,建议关注盈利能力改善明显、业绩弹性高、具备国企改革主题的低估值标的公司。

    房地产行业:继上周市场受中美贸易战风波影响,市场避险情绪高涨导致行情下跌明显后,本周地产板块有所回调但力度不大,预期行情回调还将继续进行,市场具备潜在投资机会。值得注意的是地产板块子1月底以来调整明显,PE和PB相继又回到了历史上的相对低位区间,在政策面小幅波动但相对稳定,市场集中度持续提升,龙头以及中等规模房企销售额增量稳步递进的大前提下,板块的下跌反而隐含潜在超额收益的新起点,此外,目前十年期国债利率已略有回落,龙头房企普遍融资成本仅上浮5-10%左右,资金面略微宽松。重申投资层面上,短期内建议以低估值优质一线大龙头为主,中长期仍看好集中度提升速度远快于龙头的高成长高周转二线标的,另在房企普遍融资紧张的层面上也看少地产金融、REITS基金相关标的。

    交通运输行业:3月28日,总理李克强召开国务院常务会议确定将对交通运输行业税率从11%降至10%。子行业板块中,航空公路兔儿岭的收入端受直接影响最大。铁路作为中国核心资产,负债极高,改革需求迫切。17年以来,普客成本监审、高铁提价和土地挂牌等铁改动作频频,建议关注整合资源丰富的行业龙头和提价收益最大的客运龙头。航空供给侧改革进入实施阶段,17年票价改革落地,看好存量航线的票价增长增厚业绩。建议关注具有航线资源优势的三大航。

    风险因素:原材料价格波动风险,疫病风险,食品安全,自然灾害风险;宏观经济波动,需求持续疲软,产量释放超预期;油价及汇率超预期增长。

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电子信息 926 99 396
机械行业 498 54 192
建筑建材 480 47 212
生物制药 471 59 265
汽车制造 453 43 176
化工行业 431 53 178
电子器件 409 54 198
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食品行业 378 30 164
酒店旅游 377 20 143
房地产 367 30 184
酿酒行业 365 18 178
交通运输 313 32 165
商业百货 283 34 121
服装鞋类 283 20 138
电力行业 253 36 88
其它行业 244 23 108