锂电池行业月报:3月新能源汽车销量翻倍增长,行业仍存结构性机会

类别:行业研究 机构:中原证券股份有限公司 研究员:牟国洪 日期:2018-04-13

3月板块总体呈现上涨趋势且指数大幅波动。18年3月,锂电池和新能源汽车指数分别上涨2.27%和0.73%,且大幅波动,而同期沪深300指数同比下滑3.72%,上涨逻辑主要在于政策总体偏暖,且新能源汽车产销数据较好,而大幅波动则与系统风险有关。

    3月我国新能源汽车翻倍增长 预计4月增速将回落。18年3月,我国新能源汽车销量6.78万辆,同比增长117.8%,占比2.55%;18年1-3月合计销售14.07万辆,同比增长159%,合计占比1.96%,高增长主要是17年一季度基数较低,其中三月翻倍增长与基数较低、北京新能源汽车指标发放等因素相关,综合考虑预计4月增速将有所回落。

    上游材料价格总体高位 六氟磷酸锂价格回落。4月8日电池级碳酸锂价格16.40万元/吨,较3月初下跌1.50%;氢氧化锂价格维持在15.5万元/吨;电解钴和钴酸锂价格分别为68.5和49.5万元/吨,分别较3月初上涨16.1%和11.23%,主要受刚果(金)税率上调和新能源汽车产销高增长影响,预计仍将高位运行。4月11日六氟磷酸锂价格为13.5万元/吨,较3月初下降8.47%,预计短期大幅下降概率低。

    目录导向成效显著 动力电池独角兽成功过会。工信部公布第三批目录显示:乘用车能量密度高于120Wh/Kg占比100%,140-150纯电三元占比达70%,且18年以来部分纯电动汽车综合工况续航超400公里。4月4日,动力电池独角兽宁德时代IPO成功过会,拟发行A股不超过2.17亿股,募集资金131.2亿元。另外,3月以来蓝晓科技、久吾高科等相继公布了盐湖提锂装置设备合同,后续重点关注相关公司盐湖提锂技术进展,特别是能否满足电池级应用要求。

    维持行业“同步大市”投资评级。18年4月11日,锂电池和创业板估值分别为38.54倍和44.78倍,目前锂电池板块估值仍低于13年以来52.04倍的行业中位数水平。基于新能源汽车行业发展前景,维持行业“同步大市”投资评级。结合政策导向、细分领域价格水平及业绩快报,预计板块仍存在结构性投资机会,建议重点关注上游钴和锂相关标的,以及部分锂电关键材料领域投资机会,相关标的如天齐锂业、杉杉股份、星源材质、当升科技、新宙邦等。

    风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。

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