煤炭开采行业周报:贸易摩擦升级,继续看好低估焦煤标的修复行情

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:任志强 日期:2018-04-13

1.运输和主要指数:水运价格稳中向下,公路运价继续偏弱运行,动煤指数将承压下行,焦煤指数亦承压。水运方面,沿海6大电厂为大秦线检修提前做了126万吨的备库,凭借着库存优势,本周采购量进一步减少49.9万吨。

    后市电厂大概率将维持这一采购水平,这将使得煤炭水运价格维持稳中向下、低位运行的态势。公路运输方面,由于运力实际需求和预期需求均下滑,运价将继续偏弱运行。但由于当前的公路运价已经处于低位,继续大幅下跌的空间也已不大。动煤指数方面,电煤长协和零散货价格指数均一致向下,后市在产量增加、进口量剧增的强供应和采暖季结束、水电替代的弱需求的格局下将继续承压下行。焦煤指数方面,供给端在煤矿复产和蒙古煤进口恢复的支撑下逐步走强,需求端修复较慢,焦化厂出于成本压力也正在打压焦煤价格,指数亦在承压。

    2.动力煤:供强需弱,价格将继续承压下行。动力煤期现价格均承压下行,下游沿海6大电厂日耗偏强。后市动煤供给受到煤矿复产和进口剧增的支撑逐步走强,而需求将在采暖季结束和水电替代的冲击下弱化。在供强需弱的背景下,电厂对煤矿的议价能力将进一步增强,动煤价格将进一步承压下行。

    3.双焦:双焦期货均提涨,供需双强下优质焦煤价格将继续平稳运行。本周双焦期货受钢材去库加速的影响继续提涨。焦煤现货涨跌互现,其中内蒙、宁夏、青海的焦煤下跌,而新疆焦煤价格则逆势上扬。随着限产的结束,高炉和焦炉开工率均进入了缓慢修复的进程,未来焦煤需求将逐步释放,终端的钢厂附属焦化厂和独立焦化厂也正在加大采购力度备库。同时,蒙煤进口逐步正常化,焦煤矿开工率抬升,供给也在逐步增强。在供需同时缓慢修复的格局下,以低硫主焦为代表的优质焦煤价格有望继续平稳运行,其周边产品价格也有望得到强力支撑。当下的焦炭现货价格已经跌至成本线以下,进一步下跌的空间极为有限,整体呈现出企稳迹象,在主流焦化企业主动限产和双焦需求修复的过程中有望反弹至合理区间。

    4.行业新闻:贸易摩擦升级,山西主流焦企主动限产20%保价。北京时间4月4日,美国发布建议征收中国产品关税的清单,美国贸易代表建议对清单上的中国产品征收额外25%的关税,征税中国进口产品的价值弥补美国遭受的科技损失。同日,据央视新闻讯,中国发布对美国关税反制措施,拟对美国106项商品加征25%的关税,实施日期将视美国政府对我国商品加征关税实施情况,另行公布。近日山西主流焦企在太原召开“7+1”焦炭市场研讨会,会议上参会企业一致达成共识,参会企业将无条件联合限产20%以上。

    5风险提示:贸易摩擦进一步升级、钢材需求释放不及预期

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