煤炭开采行业:开工旺季到来利好煤焦价格,板块有望超跌后小幅反弹

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:王锡文 日期:2018-04-13

本周观点:

    1.动力煤产业链。供给方面,目前产地供应正常,主产区煤矿价格表现弱势,后续价格仍有下跌空间;目前进入4月动力煤消费淡季,采暖季结束和水电强势替代的冲击下,需求逐步走弱,电厂日耗目前维持在66.5万吨,但后续存在下行压力;后续大秦线检修在即(4月7日至5月1日,大秦线进行25日的集中检修),预计将影响动力煤的铁路运输并影响港口的到货量,后续动力煤的供需格局边际上可能有所改善,但在港口高库存的影响下,动力煤价格继续承压。

    2.煤焦钢产业链。

    (1)焦煤方面,产地供应整体偏稳,蒙煤资源仍较为紧张,澳煤受飓风影响供给受限,进口煤供应仍然偏紧;钢焦复产利好焦煤需求,焦煤基本面仍然较强,受钢价下调影响较小,近期钢材库存的回落带动钢材期货和现货开始出现小幅反弹,下游开工逐渐恢复带动煤焦钢需求进一步释放,钢材价格反弹有望传到至上游,带动焦煤价格稳中有升。

    (2)焦炭方面,焦炭经过前期4轮200元/吨的下跌,多数焦炭厂已经在成本线附近,下游开工逐渐恢复带动煤焦钢需求进一步释放,钢材价格反弹有望带动焦炭价格抬升。

    3.投资建议。煤炭板块受前期系统性风险影响回调较多,当前配置价值已经凸显;行业优质标的均具备较好的业绩,我们认为后续一季报发布叠加4月开工旺季的到来,板块有望超跌后小幅反弹。建议关注优质焦煤标的山西焦化、潞安环能、首钢资源、西山煤电和雷鸣科化;建议关注具备高分红预期的龙头煤企陕西煤业、中国神华和露天煤业。

    上周复盘:

    1.煤炭板块涨幅排名倒数第二上周煤炭行业指数下跌3.27%,排名第29,跑输沪深300指数2.15个百分点。现货价格方面,大同南郊动力煤、京唐1/3焦煤和唐山一级冶金焦价格分别为480元/吨、1460元/吨和1840元/吨,周环比为-3.03%、0.00%、0.00%。焦煤期货焦炭期货价格分别为1300.50元/吨和1887.50元/吨,周环比分别变化5.60%,5.04%;动力煤期货价格为565.20元/吨,周环比下跌1.77%。

    2.电厂日耗煤量为69.29万吨,焦煤价格与上周持平环渤海动力煤指数和港口动力煤价格均下降;港口动力煤库存量为1379.4万吨,周环比上涨4.60%。;电厂日耗煤量为69.29万吨,周环比上涨5.26%。;六大电厂库存天数为20.82天,周环比大幅下跌.本周焦煤市场价格与上周持平,独立焦化厂补库较为充分,炼焦煤库存可用天数为15.01天,钢厂库存可用天数为13.50天。

    风险提示:需求大幅下滑,资本市场波动风险。

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